Řízení rizik v prop tradingupokles, velikost pozice a disciplína

Ve zkratce: řízení rizik v prop tradingu

• Řízení rizik musí odrážet skutečná pravidla zvolené Challenge.
• Daily loss a maximální pokles se nemusí počítat stejným způsobem.
• Neexistuje univerzální procento rizika na obchod, které by vyhovovalo každému traderovi nebo funding modelu.
• Velikost pozice je třeba posuzovat společně se vzdáleností stop lossu a celkovou otevřenou expozicí.
• Návrat z procentní ztráty vyžaduje větší procentní zisk.
• Poměr risk-to-reward 1:2 je rozumné pracovní minimum, ale je třeba ho číst společně s win rate.
• Overtrading, revenge trading a pokusy rychle získat ztráty zpět mohou změnit původní plán rizika.

Proč na řízení rizik záleží v Challenge v prop tradingu

Evaluace v prop tradingu kombinují nejistotu trhu s předem danými pravidly účtu.

Podle modelu může trader potřebovat dodržovat:

• maximální denní pokles,
• maximální celkový pokles,
• simulované profit targety,
• minimální počet obchodních dnů,
• požadavky na consistency.

Ziskový obchod tyto limity neodstraňuje a dřívější zisky nečiní budoucí porušení pravidel nepodstatným. Výkonnost v Challenge je proto třeba hodnotit podle výnosu i podle rizika, které bylo k jeho dosažení podstoupeno.

Začněte pravidly konkrétní Challenge

Jako typický se často uvádí maximální pokles kolem 10 %, ale není to univerzální pravidlo prop tradingu a neplatí pro každý model TRONEXO. Současné struktury TRONEXO ukazují, proč na přesném modelu záleží.

FASTLANE

FASTLANE v současnosti používá:

• maximální denní pokles 3 %,
• denní výpočet založený na balance,
• maximální posuvný pokles 6 %,
• posuvný výpočet založený na equity.

CHECKPOINT

Během evaluace CHECKPOINT zahrnuje současná struktura:

• maximální denní pokles 3 %,
• denní výpočet založený na balance,
• maximální posuvný pokles 6 %,
• posuvný výpočet založený na equity.

VERIFIED

VERIFIED v současnosti používá:

• denní pokles 5 % a maximální pokles 10 % pro virtuální účty do 500 000 USD,
• denní pokles 4 % a maximální pokles 8 % pro virtuální účet s 1 milionem USD.

Maximální pokles u VERIFIED je strukturován jinak než posuvný pokles používaný u FASTLANE a CHECKPOINT. Přesnou aktuální metodiku výpočtu najdete v TRONEXO Funding Models & Rules.

Denní pokles a maximální pokles jsou různé limity

Samotné procento znát nestačí. Trader musí také vědět, z čeho se procento počítá. Současné struktury FASTLANE a CHECKPOINT například rozlišují dva limity.

Maximum Daily Loss

Denní limit je pevná částka, procento počáteční balance účtu, a leží pod balance na konci předchozího dne.

Maximální celková ztráta

Maximum loss 6 % je pevná částka z počáteční balance, je založen na equity a je posuvný: sleduje nejvyšší dosaženou equity a zahrnuje otevřené pozice.

Tento rozdíl může podstatně ovlivnit, jak otevřená pozice působí na zbývající rizikovou rezervu. Proto nelze řízení rizik zredukovat na tvrzení „Účet má pokles 6 %, takže mohu prodělat 6 %.“ Záleží na metodice výpočtu.

Kolik riskovat na obchod?

Neexistuje procento, které by vyhovovalo každému traderovi, strategii nebo Challenge v prop tradingu. Běžně uváděné rozsahy jsou:

• přibližně 0,5–1 % na obchod,
• kolem 0,25 % pro konzervativní přístup,
• až 2 % pro agresivní přístup.

Jsou to orientační body, nikoli pravidla. Užitečnějším výchozím bodem je zvážit:

• maximum daily loss,
• maximální celkový pokles,
• zbývající rizikovou rezervu,
• počet souběžných pozic,
• korelaci mezi pozicemi,
• vzdálenost stop lossu,
• volatilitu,
• běžné série ztrát v rámci strategie.

Procento rizika je proto třeba posuzovat v rámci celé struktury rizika, nikoli izolovaně.

Odborný pohled TRONEXO

Záleží na rizikové toleranci tradera a na poplatku zaplaceném za challenge. Trader, který chápe, že určité chování je riskantní a nehodí se pro reálné obchodování, a který je smířen s tím, že o poplatek za challenge přijde, může experimentovat s méně konzervativními strategiemi a podstupovat větší krátkodobé riziko. Při skutečném obchodování se osobně držím kolem 0,5 % — ne přesně 0,5 % pokaždé, ale 1 % považuji za příliš mnoho. Nezapomeňte na dvě věci. Obchodní období je neomezené, takže když riskantní obchod přeskočíte, můžete najít jiný, lepší setup. A pokud riskujete 1 % na obchod a prodělají tři po sobě, dosáhnete maximálního denního poklesu 3 % u FASTLANE nebo CHECKPOINT a účet je porušen.

Ivo Šanta, vedoucí tržní analytik TRONEXO

Velikost pozice spojuje strategii s rizikovým limitem

Stop loss říká traderovi, kde je pozice zneplatněna. Velikost pozice určuje, kolik finančně představuje pohyb k tomuto stopu. Dva obchody se shodnou vzdáleností stopu proto mohou představovat velmi odlišné riziko pro účet, pokud se liší velikost jejich pozic. Stejně tak může několik jednotlivě malých pozic vytvořit významnou souhrnnou expozici.

Velikost pozice je proto třeba posuzovat společně s:

• vzdáleností stopu,
• velikostí pozice,
• otevřenými obchody,
• korelovanými nástroji,
• zbývajícím poklesem.

Účelem není najít jednu dokonalou velikost pozice. Účelem je pochopit, jak obchod působí na celkové riziko, které už na účtu je.

Odborný pohled TRONEXO

Velikost pozice funguje na stejných principech jako obecná tolerance rizika. Držím se konzervativnějšího přístupu, riskuji kolem 0,5 % jako celkovou expozici — někdy až 1 %, pokud setupy vypadají atraktivně a nabízejí výjimečné R:R, vyšší než 1:3.

Ivo Šanta, vedoucí tržní analytik TRONEXO

Proč návrat po ztrátě není lineární

Procentní ztráta a procentní zisk potřebný k jejímu vyrovnání si nejsou rovny. Pokud účet klesne o 5 %, zůstane mu 95 % předchozí hodnoty a návrat z 95 na 100 vyžaduje zisk přibližně 5,26 %. Rozdíl roste s prohlubujícím se poklesem.

Neznamená to, že by se trader měl snažit tento návrat okamžitě vytvořit. Častější je opačné riziko: po ztrátě může trader pociťovat tlak zvýšit riziko nebo obchodovat agresivněji, aby se rychle vrátil na předchozí úroveň, a tím se mění původní plán rizika. Behaviorální výzkum nabízí jedno vysvětlení: podle prospektové teorie má ztráta větší váhu než zisk stejné velikosti (Kahneman & Tversky, 1979), takže nutkání smazat ztrátu může být silnější než logika dalšího setupu.

Snaha získat ztrátu zpět může vytvořit nové riziko

Po ztrátovém obchodu nebo ztrátovém období může být trader v pokušení:

• zvýšit velikost pozice,
• otevřít další pozice,
• přijmout slabší setupy,
• obchodovat častěji,
• soustředit se na to, aby se účet „vrátil“, místo aby další obchod hodnotil samostatně.

Úzce to souvisí s revenge tradingem. Podstatné není jen to, zda další obchod vyhraje, nebo prohraje. Podstatné je, zda ztráta změnila způsob, jakým bylo další rozhodnutí učiněno.

Užitečná otázka zní: Otevřel bych přesně tuto pozici, se stejnou velikostí, kdyby byl předchozí obchod ziskový? Více v části Psychologie obchodování v prop tradingu.

Poměr risk-to-reward: stanovte minimum, pak ho čtěte společně s win rate

Poměr risk-to-reward porovnává plánovanou potenciální ztrátu s plánovaným potenciálním ziskem. Poměr 1:2 popisuje obchod, u něhož je plánovaná potenciální odměna dvojnásobkem plánovaného rizika.

Poměr určuje, jak často musí strategie mít pravdu. Při 1:1 musí trader vyhrát víc než polovinu obchodů, aby se dostal na nulu; při 1:2 zhruba každý třetí obchod; při 1:5 zhruba každý šestý. Proto je 1:2 rozumné pracovní minimum: pod ním win rate, který strategie potřebuje, rychle roste.

Vyšší poměr ale není automaticky lepší. Setupy nabízející 1:5 jsou vzácné a samotný poměr neurčuje, zda má strategie dlouhodobě kladnou očekávanou hodnotu. Je třeba ho zvažovat společně s:

• win rate,
• průměrnou realizovanou výhrou,
• průměrnou realizovanou ztrátou,
• obchodními náklady,
• exekucí,
• frekvencí příležitostí.

Odborný pohled TRONEXO

Minimální R:R je povinné. Obchodování setupů s R:R 1:2 nebo vyšším dává traderovi víc prostoru pro chybu — čím vyšší R:R, tím nižší potřebný win rate. Poměr jako 1:5 může vypadat jako univerzální řešení, ale v praxi to není tak jednoduché, protože takové příležitosti nenajdete každý den. Neomezuji se na jediné R:R; obchody otevírám při 1:2 nebo vyšším.

Ivo Šanta, vedoucí tržní analytik TRONEXO

Může jeden vítězný obchod 1:2 pokrýt dva ztrátové?

V zjednodušeném příkladu ano — pokud se na každém obchodu riskuje stejná peněžní částka a obchodní náklady se ignorují.

Pokud:

• obchod 1 prodělá 1 jednotku,
• obchod 2 prodělá 1 jednotku,
• obchod 3 vydělá 2 jednotky,

je hrubý výsledek přibližně nulový.

Skutečné obchodní výsledky se ale mohou lišit, protože:

• riziko pozice se může lišit,
• realizované výstupy se mohou lišit od plánovaných,
• mohou se uplatnit spready a další náklady,
• skluz může ovlivnit exekuci.

Příklad je užitečný pro pochopení poměru, ale neměl by se číst jako záruka, že jeden vítězný obchod vždy vyrovná dva ztrátové.

Běžné chyby v řízení rizik

Několik chování může tradera odvést od zamýšleného rámce rizika.

Overtrading

Otevírání dalších pozic jen proto, aby trader zůstal aktivní, zvyšuje počet rizikových rozhodnutí — a podle dat o individuálních investorech vydělávali nejaktivnější tradeři nejnižší výnosy (Barber & Odean, 2000).

Revenge trading

Předchozí ztráta začne ovlivňovat další vstup nebo velikost pozice.

Snaha získat ztrátu hned zpět

Cíl se posune od dodržování strategie k vrácení účtu na předchozí hodnotu.

Ignorování pravidel strategie

Obchod je otevřen, přestože už nesplňuje podmínky, které setup původně definovaly.

Zvyšování rizika pod tlakem

Trader mění velikost pozice kvůli nedávným výsledkům, a ne proto, že to obchodní systém vyžaduje.

Tato chování nezaručují neúspěch v Challenge. Mohou ale změnit předpoklady rizika, za nichž byla strategie navržena.

Disciplína neznamená z definice méně obchodů

Dobré řízení rizik se často shrnuje jako méně obchodů, vyšší kvalita, přísná disciplína a emoční kontrola. Princip je užitečný, ale „méně obchodů“ by se nemělo stát dalším univerzálním pravidlem: některé platné strategie obchodují často, jiné zřídka.

Lepší je rozlišovat mezi plánovanými a zbytečnými obchody. Frekvence obchodování by měla vycházet ze strategie, a ne z obecné představy, jak má disciplinované obchodování vypadat.

Praktická kontrola rizika před obchodem

Před vstupem do pozice může trader předpoklady rizika učinit explicitními.

Pravidla Challenge

Znám své aktuální limity denní a celkové ztráty?

Riziko pozice

Kolik tento obchod prodělá, pokud je dosaženo plánovaného bodu zneplatnění?

Celková expozice

Co se stane, když se tato pozice spojí s již otevřenými obchody?

Korelace

Podstupuji prostřednictvím několika nástrojů fakticky stejné směrové riziko?

Psychologie

Změnil předchozí výsledek množství rizika, které jsem ochoten podstoupit?

Strategie

Splňoval by tento obchod podmínky i tehdy, kdybych ignoroval dnešní P&L?

Tento kontrolní seznam nezaručuje ziskový obchod ani splnění Challenge. Jen usnadňuje posouzení rozhodnutí o riziku.

Jak řízení rizik souvisí s TRONEXO Challenge

TRONEXO v současnosti nabízí tři různé simulované struktury financování.

Vedle samotného procenta záleží i na přesné metodice výpočtu. Viz aktuální Funding Models & Rules a přečtěte si Jak funguje TRONEXO Challenge.

Často kladené otázky

Co je řízení rizik v prop tradingu?

Řízení rizik v prop tradingu je proces řízení rizika jednotlivých obchodů, celkové expozice a ztrát při dodržování pravidel zvoleného simulovaného funding modelu.

Kolik mám riskovat na obchod v Challenge v prop tradingu?

Neexistuje procento, které by vyhovovalo každému traderovi nebo Challenge. Vhodná částka závisí na strategii, limitech poklesu, celkové expozici, vzdálenosti stop lossu a vlastním rámci rizika tradera.

Je riziko 1 % na obchod vždy bezpečné?

Ne. Zda je 1 % rozumné, nebo nadměrné, závisí na konkrétních pravidlech Challenge a celkové expozici účtu. Při denním limitu 3 % ho dosáhnou už tři po sobě jdoucí ztráty po 1 %.

Co je maximální denní pokles?

Maximální denní pokles určuje, jak hluboko může účet během příslušného denního výpočetního období klesnout. Přesná metodika se mezi funding modely liší.

Co je posuvný pokles?

Posuvný pokles je hranice ztráty, která se může posouvat nahoru, jakmile příslušná hodnota účtu dosáhne nových maxim. TRONEXO v současnosti u FASTLANE a CHECKPOINT používá posuvný maximální pokles 6 % založený na equity.

Má TRONEXO maximální pokles 10 %?

VERIFIED v současnosti používá maximální pokles 10 % u virtuálních účtů do 500 000 USD a 8 % u účtu s 1 milionem USD. Ostatní modely TRONEXO používají jiné limity a metodiky.

Je poměr risk-to-reward 1:2 povinný?

Je to pracovní minimum, které používají tradeři TRONEXO, a rozumné výchozí nastavení: pod 1:2 win rate, který strategie potřebuje, rychle roste. Samotný poměr ale strategii ziskovou neučiní; je třeba ho číst společně s win rate, realizovanými výhrami a ztrátami a náklady.

Jsou ztráty vždy důkazem špatného řízení rizik?

Ne. Ztrátové obchody se mohou objevit, i když se plánovaný rámec rizika dodržuje. Podstatné je, zda ztráta zůstala v rámci strategie a platných limitů účtu.

Může řízení rizik zaručit, že projdu Challenge?

Ne. Řízení rizik může pomoci strukturovat expozici a omezit předcházitelná porušení pravidel, ale nemůže zaručit obchodní výsledky ani splnění Challenge.

Hlavní závěr

Řízení rizik v prop tradingu není jedno procento. Propojuje pravidla Challenge, výpočty poklesu, velikost pozice, celkovou expozici, obchodní strategii a reakce tradera na ztráty.

Cílem není eliminovat ztrátové obchody. Cílem je pochopit, jak moc může každé obchodní rozhodnutí ovlivnit účet, ještě než je znám výsledek. U TRONEXO to začíná znalostí přesné struktury rizika u FASTLANE, CHECKPOINT nebo VERIFIED — porovnejte je v části Funding Models & Rules, poté si přečtěte Jak projít Challenge v prop tradingu a Psychologii obchodování v prop tradingu.

Zdroje

• Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk. Econometrica, 47(2), 263–291. doi.org/10.2307/1914185
• Barber, B. M., & Odean, T. (2000). Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors. The Journal of Finance, 55(2), 773–806. doi.org/10.1111/0022-1082.00226