La negociación en la bolsa de Yakarta se detuvo durante 30 minutos justo después de la apertura del viernes, cuando las órdenes de venta inundaron los primeros minutos de la sesión. Liza Camelia Suryanata, jefa de análisis del bróker Kiwoom Sekuritas Indonesia, dijo que no había visto nada parecido en 20 años en el mercado, según información de Reuters recogida por DealStreetAsia.
El detonante no fueron los resultados empresariales ni una decisión de un banco central. Fue un proveedor de índices: MSCI afirmó que el lugar de Indonesia entre los mercados emergentes “ya no es apropiado” y trazó una ruta que llevaría al país incluso por debajo del estatus de mercado frontera.
Cifras clave
- 11.57 % de caída del índice de referencia de Yakarta el viernes, el mayor descenso en una sola sesión desde enero de 1998
- $60 mil millones de valor de mercado perdidos en esa sesión, de más de $350 mil millones esfumados desde la congelación de los índices en enero
- 18 070 rupias por dólar en el punto más débil de la moneda, una caída de hasta el 0.8 % y el nivel más bajo desde finales de julio, antes de que se recuperara parte del movimiento
- $4.7 mil millones en acciones indonesias vendidas en términos netos por inversionistas extranjeros durante 2026
Standalone va un paso más allá que frontera
El mercado de Indonesia está en revisión desde enero, cuando MSCI congeló sus índices por preocupaciones sobre la opacidad en la propiedad y el comportamiento de la negociación, y la amenaza sobre la mesa era una rebaja al estatus de mercado frontera. MSCI fue más lejos. Afirmó que las reformas se habían quedado cortas y que incluso la clasificación de frontera subestimaría los problemas, por lo que propuso en su lugar el estatus standalone.
Esa etiqueta queda fuera de las familias de índices tanto de emergentes como de frontera. Los fondos que replican esos índices, o que se miden con respecto a ellos, tendrían que deshacerse de las acciones. UBS estimó la probable salida de capital pasivo en unos $4 mil millones, y los gestores activos podrían sumar aproximadamente $15 mil millones más, informó DealStreetAsia.
En pocas palabras: una gran masa de dinero no elige acciones en absoluto. Compra lo que esté en un índice, con las mismas ponderaciones. Cuando un país sale de ese índice, esos fondos están obligados a vender sus acciones sin importar el desempeño de las empresas, y por eso una decisión sobre un índice puede mover todo un mercado en una sola sesión.
MSCI señala que la reclasificación como standalone puede producirse tras un deterioro pronunciado de la accesibilidad, el tamaño o la liquidez, y Argentina es el caso más reciente. Indonesia sería la mayor economía de ese grupo.
Yakarta respondió en cuestión de horas
La Autoridad de Servicios Financieros, el regulador del mercado conocido como OJK, anunció multas de millones de dólares por infracciones bursátiles en tres empresas cotizadas: Dian Swastatika Sentosa, Barito Renewables Energy y Petrindo Jaya Kreasi. El funcionario del regulador Hasan Fawzi describió una manipulación “planificada y estructurada” de las acciones de Dian Swastatika, y dijo que las acciones de la OPI de las otras dos se dirigieron a partes vinculadas con el accionista mayoritario. Las tres empresas no respondieron a los correos electrónicos de Reuters.
El ministro coordinador de Economía, Airlangga Hartarto, cuestionó por qué el plan de estatus standalone nunca se mencionó en una reunión con MSCI en Bangkok esta semana; habló antes de que funcionarios, entre ellos el ministro de Finanzas y el gobernador del banco central, se reunieran para analizar el anuncio. El director ejecutivo de la bolsa, Jeffrey Hendrik, dijo que pediría aclaraciones, y Economic Times informó que la bolsa se reunirá con el proveedor de índices. Moody’s y Fitch ya habían rebajado este año a negativa la perspectiva de su calificación soberana.
Lo que confirman los informes y lo que no
Nada está decidido. MSCI ha propuesto un cambio y abierto una consulta; la compañía dijo que seguirá adelante a menos que vea pruebas claras de que la gobernanza y el funcionamiento del mercado han mejorado. Moneycontrol informó que las ventas se extendieron también a los bonos indonesios, aunque los informes que leí solo dan cifras de las acciones y la rupia.
Qué vigilar
- Abril de 2027 el plazo fijado por MSCI para su consulta con los participantes del mercado sobre el estatus standalone
- Mediados de 2027 el calendario que el proveedor de índices ha previsto para la propia reclasificación
- Sin fecha la reunión de la Bolsa de Indonesia con MSCI y el seguimiento del regulador de los tres casos de manipulación