توقف التداول في بورصة جاكرتا لمدة 30 دقيقة فور الافتتاح يوم الجمعة، إذ أغرقت أوامر البيع الدقائق الأولى من الجلسة. وقالت ليزا كاميليا سوريانتا، رئيسة الأبحاث في شركة الوساطة Kiwoom Sekuritas Indonesia، إنها لم ترَ شيئًا كهذا خلال 20 عامًا في السوق، وفقًا لتقرير رويترز الذي نشره موقع DealStreetAsia.
لم يكن السبب نتائج أرباح أو قرارًا لبنك مركزي، بل مزود مؤشرات: فقد قالت MSCI إن مكانة إندونيسيا بين الأسواق الناشئة «لم تعد مناسبة»، ورسمت مسارًا من شأنه أن يدفع البلاد إلى ما دون صفة السوق المبتدئة كليًا.
أرقام رئيسية
- 11.57% هبوط المؤشر القياسي في جاكرتا يوم الجمعة، وهو أكبر تراجع في يوم واحد منذ يناير 1998
- 60 مليار دولار من القيمة السوقية فُقدت في تلك الجلسة، من أصل أكثر من 350 مليار دولار تبخرت منذ تجميد المؤشرات في يناير
- 18,070 روبية للدولار عند أضعف نقطة للعملة، بتراجع بلغ 0.8% وهو أضعف مستوى منذ أواخر يوليو، قبل استعادة جزء من هذا التحرك
- 4.7 مليار دولار صافي مبيعات المستثمرين الأجانب من الأسهم الإندونيسية خلال 2026
الوضع المستقل خطوة أبعد من السوق المبتدئة
تخضع السوق الإندونيسية للمراجعة منذ يناير، حين جمّدت MSCI مؤشراتها بسبب مخاوف من غموض الملكية وسلوك التداول، وكان خفض التصنيف إلى سوق مبتدئة هو التهديد المطروح. لكن MSCI ذهبت أبعد من ذلك، إذ قالت إن الإصلاحات جاءت قاصرة وإن حتى تصنيف السوق المبتدئة سيقلل من حجم المشكلات، فاقترحت بدلًا من ذلك صفة السوق المستقلة.
تقع هذه الصفة خارج عائلتي مؤشرات الأسواق الناشئة والمبتدئة معًا. وسيتعين على الصناديق التي تحاكي تلك المؤشرات، أو التي يُقاس أداؤها بها، التخلص من هذه الأسهم. وقدّر UBS التدفقات الخارجة المحتملة من الاستثمار السلبي بنحو 4 مليارات دولار، مع احتمال أن يضيف المديرون النشطون نحو 15 مليار دولار أخرى، بحسب DealStreetAsia.
بعبارة بسيطة: هناك قدر كبير من الأموال لا يختار الأسهم على الإطلاق، بل يشتري كل ما يوجد في المؤشر وبالأوزان نفسها. وعندما تُزال دولة من ذلك المؤشر، تكون تلك الصناديق ملزمة ببيع أسهمها بغض النظر عن أداء الشركات، ولهذا يمكن لقرار يتعلق بمؤشر أن يحرك سوقًا بأكملها في جلسة واحدة.
وتقول MSCI إن إعادة التصنيف إلى سوق مستقلة قد تأتي بعد تدهور حاد في إمكانية الوصول أو الحجم أو السيولة، وكانت الأرجنتين أحدث حالة. وستكون إندونيسيا أكبر اقتصاد في هذه المجموعة.
جاكرتا ردّت خلال ساعات
أعلنت هيئة الخدمات المالية، الجهة المنظمة للسوق المعروفة باسم OJK، غرامات تصل إلى ملايين الدولارات بسبب مخالفات تداول في ثلاث شركات مدرجة: Dian Swastatika Sentosa وBarito Renewables Energy وPetrindo Jaya Kreasi. ووصف المسؤول في الهيئة حسن فوزي تلاعبًا «مخططًا ومنظمًا» في أسهم Dian Swastatika، وقال إن أسهم الطرح العام الأولي في الشركتين الأخريين وُجّهت إلى أطراف مرتبطة بالمساهم المسيطر. ولم ترد الشركات الثلاث على رسائل البريد الإلكتروني من رويترز.
وتساءل كبير الوزراء للشؤون الاقتصادية إيرلانغا هارتارتو عن سبب عدم طرح خطة السوق المستقلة في اجتماع مع MSCI في بانكوك هذا الأسبوع، وذلك قبل أن يجتمع مسؤولون من بينهم وزير المالية ومحافظ البنك المركزي لمناقشة الإعلان. وقال الرئيس التنفيذي للبورصة جيفري هندريك إنه سيطلب توضيحات، وأفادت Economic Times بأن البورصة ستجتمع مع مزود المؤشرات. وكانت Moody's وFitch قد خفضتا بالفعل نظرتهما المستقبلية للتصنيف السيادي إلى سلبية هذا العام.
ما تؤكده التقارير وما لا تؤكده
لم يُحسم شيء بعد. فقد اقترحت MSCI تغييرًا وفتحت باب المشاورات؛ وقالت الشركة إنها ستمضي قدمًا ما لم ترَ دليلًا واضحًا على تحسن حوكمة السوق وأدائها. وأفاد موقع Moneycontrol بأن موجة البيع امتدت إلى السندات الإندونيسية أيضًا، غير أن التقارير التي اطلعتُ عليها لا تقدم أرقامًا إلا للأسهم والروبية.
ما يجب مراقبته
- أبريل 2027 الموعد النهائي الذي حددته MSCI لمشاوراتها مع المشاركين في السوق بشأن صفة السوق المستقلة
- منتصف 2027 التوقيت الذي وضعه مزود المؤشرات مبدئيًا لإعادة التصنيف نفسها
- دون موعد محدد اجتماع بورصة إندونيسيا مع MSCI، ومتابعة الجهة المنظمة لقضايا التلاعب الثلاث