Giao dịch trên sàn Jakarta bị tạm dừng 30 phút ngay sau giờ mở cửa hôm thứ Sáu, khi lệnh bán tràn ngập những phút đầu tiên của phiên. Liza Camelia Suryanata, trưởng bộ phận nghiên cứu tại công ty môi giới Kiwoom Sekuritas Indonesia, cho biết bà chưa từng thấy điều gì tương tự trong 20 năm hoạt động trên thị trường, theo bản tin của Reuters được DealStreetAsia đăng lại.
Nguyên nhân không phải là kết quả kinh doanh hay quyết định của ngân hàng trung ương. Đó là một nhà cung cấp chỉ số: MSCI cho biết vị trí của Indonesia trong nhóm thị trường mới nổi “không còn phù hợp” và đưa ra một lộ trình sẽ đẩy nước này xuống dưới cả vị thế thị trường cận biên.
Các con số chính
- 11,57% mức giảm của chỉ số chuẩn Jakarta vào thứ Sáu, mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 1 năm 1998
- $60 tỷ giá trị thị trường bị mất trong phiên đó, trong tổng số hơn $350 tỷ đã bốc hơi kể từ khi các chỉ số bị đóng băng hồi tháng 1
- 18.070 rupiah đổi 1 đô la tại điểm yếu nhất của đồng tiền, mức trượt giá lên tới 0,8% và là mức yếu nhất kể từ cuối tháng 7, trước khi phục hồi được một phần
- $4,7 tỷ cổ phiếu Indonesia bị nhà đầu tư nước ngoài bán ròng trong năm 2026
Thị trường độc lập là một bậc thấp hơn cận biên
Thị trường Indonesia bị xem xét từ tháng 1, khi MSCI đóng băng các chỉ số của nước này do lo ngại về sự thiếu minh bạch trong sở hữu và hành vi giao dịch, và việc hạ xuống vị thế cận biên là nguy cơ được đặt ra. MSCI đã đi xa hơn. Tổ chức này cho biết các cải cách chưa đạt yêu cầu và ngay cả phân loại cận biên cũng sẽ đánh giá thấp các vấn đề, vì vậy đã đề xuất vị thế độc lập thay thế.
Nhãn này nằm ngoài cả họ chỉ số thị trường mới nổi lẫn thị trường cận biên. Các quỹ mô phỏng theo những chỉ số đó, hoặc được đo lường so với chúng, sẽ phải bán ra số cổ phiếu này. UBS ước tính dòng vốn thụ động có khả năng rút ra vào khoảng $4 tỷ, trong khi các nhà quản lý chủ động có thể chiếm thêm khoảng $15 tỷ, theo DealStreetAsia.
Nói một cách đơn giản: một lượng tiền lớn hoàn toàn không chọn cổ phiếu. Nó mua bất cứ thứ gì nằm trong một chỉ số, theo cùng tỷ trọng. Khi một quốc gia bị loại khỏi chỉ số đó, các quỹ này buộc phải bán cổ phiếu của nước đó bất kể các công ty hoạt động ra sao, đó là lý do một quyết định về chỉ số có thể làm biến động cả một thị trường chỉ trong một phiên.
MSCI cho biết việc phân loại lại thành thị trường độc lập có thể diễn ra sau khi khả năng tiếp cận, quy mô hoặc thanh khoản suy giảm mạnh, với Argentina là trường hợp gần đây nhất. Indonesia sẽ là nền kinh tế lớn nhất trong nhóm này.
Jakarta phản ứng trong vòng vài giờ
Cơ quan Dịch vụ Tài chính, cơ quan quản lý thị trường được biết đến với tên OJK, đã công bố các khoản phạt lên tới hàng triệu đô la đối với vi phạm giao dịch tại ba công ty có cổ phiếu trên sàn: Dian Swastatika Sentosa, Barito Renewables Energy và Petrindo Jaya Kreasi. Quan chức cơ quan quản lý Hasan Fawzi mô tả hành vi thao túng “có kế hoạch và có cấu trúc” đối với cổ phiếu Dian Swastatika, và cho biết cổ phiếu IPO của hai công ty còn lại đã được dẫn hướng tới các bên có liên quan đến cổ đông kiểm soát. Ba công ty không trả lời email của Reuters.
Bộ trưởng điều phối kinh tế Airlangga Hartarto đặt câu hỏi vì sao kế hoạch thị trường độc lập chưa từng được nhắc tới tại cuộc họp với MSCI ở Bangkok trong tuần này, phát biểu trước khi các quan chức, trong đó có bộ trưởng tài chính và thống đốc ngân hàng trung ương, họp để thảo luận về thông báo này. Tổng giám đốc sàn giao dịch Jeffrey Hendrik cho biết ông sẽ đề nghị làm rõ, và Economic Times đưa tin rằng sàn giao dịch sẽ gặp nhà cung cấp chỉ số. Moody's và Fitch đã hạ triển vọng xếp hạng tín nhiệm quốc gia xuống tiêu cực trong năm nay.
Những gì các bản tin xác nhận và những gì chưa
Chưa có gì được quyết định. MSCI đã đề xuất một thay đổi và mở cuộc tham vấn; công ty cho biết sẽ tiến hành trừ khi thấy bằng chứng rõ ràng rằng quản trị và hoạt động của thị trường đã được cải thiện. Moneycontrol đưa tin rằng làn sóng bán tháo cũng lan sang trái phiếu Indonesia, dù các bản tin tôi đọc chỉ đưa ra số liệu về cổ phiếu và đồng rupiah.
Những điều cần theo dõi
- Tháng 4 năm 2027 hạn chót MSCI đặt ra cho cuộc tham vấn với các thành viên thị trường về vị thế độc lập
- Giữa năm 2027 thời điểm nhà cung cấp chỉ số dự kiến cho việc phân loại lại
- Chưa có ngày cuộc họp giữa Sở Giao dịch Chứng khoán Indonesia và MSCI, cùng các bước tiếp theo của cơ quan quản lý đối với ba vụ thao túng