Les échanges à la Bourse de Jakarta ont été suspendus pendant 30 minutes juste après l’ouverture vendredi, les ordres de vente ayant submergé les premières minutes de la séance. Liza Camelia Suryanata, responsable de la recherche chez le courtier Kiwoom Sekuritas Indonesia, a déclaré n’avoir rien vu de tel en 20 ans de marché, selon des informations de Reuters reprises par DealStreetAsia.
Le déclencheur n’était ni des résultats d’entreprise ni une décision de banque centrale, mais un fournisseur d’indices : MSCI a estimé que la place de l’Indonésie parmi les marchés émergents n’est « plus appropriée » et a présenté une trajectoire qui ferait passer le pays sous le statut de marché frontière.
Chiffres clés
- 11,57 % de baisse de l’indice de référence de Jakarta vendredi, la plus forte chute en une séance depuis janvier 1998
- 60 milliards de dollars de capitalisation boursière perdus lors de cette séance, sur plus de 350 milliards de dollars envolés depuis le gel des indices en janvier
- 18 070 roupies pour un dollar au plus bas de la devise, un recul allant jusqu’à 0,8 % et son niveau le plus faible depuis fin juillet, avant qu’une partie du mouvement ne soit effacée
- 4,7 milliards de dollars d’actions indonésiennes vendues en net par les investisseurs étrangers en 2026
Le statut autonome va au-delà du statut de marché frontière
Le marché indonésien est sous surveillance depuis janvier, lorsque MSCI a gelé ses indices en raison de préoccupations liées à l’opacité de l’actionnariat et aux pratiques de négociation, et une rétrogradation au rang de marché frontière était la menace envisagée. MSCI est allé plus loin. Le fournisseur a jugé les réformes insuffisantes et estimé que même un classement en marché frontière sous-estimerait les problèmes ; il a donc proposé à la place le statut de marché autonome.
Ce statut se situe en dehors des familles d’indices des marchés émergents comme des marchés frontières. Les fonds qui répliquent ces indices, ou dont la performance est mesurée par rapport à eux, devraient se défaire de ces actions. UBS a estimé les sorties probables des fonds passifs à environ 4 milliards de dollars, les gérants actifs pouvant représenter environ 15 milliards de dollars supplémentaires, a rapporté DealStreetAsia.
En clair : une part importante des capitaux ne sélectionne pas du tout les actions. Elle achète tout ce qui figure dans un indice, selon les mêmes pondérations. Lorsqu’un pays est retiré de cet indice, ces fonds sont tenus de vendre ses actions quelle que soit la performance des entreprises, ce qui explique qu’une décision d’indice puisse faire bouger tout un marché en une seule séance.
Selon MSCI, une reclassification en marché autonome peut faire suite à une forte détérioration de l’accessibilité, de la taille ou de la liquidité, l’Argentine étant le cas le plus récent. L’Indonésie serait la plus grande économie de ce groupe.
Jakarta a réagi en quelques heures
L’Autorité des services financiers, le régulateur du marché connu sous le nom d’OJK, a annoncé des amendes de plusieurs millions de dollars pour des infractions de négociation concernant trois sociétés cotées : Dian Swastatika Sentosa, Barito Renewables Energy et Petrindo Jaya Kreasi. Hasan Fawzi, responsable du régulateur, a décrit une manipulation « planifiée et structurée » des actions de Dian Swastatika et indiqué que des actions issues des introductions en Bourse des deux autres avaient été dirigées vers des parties liées à l’actionnaire de contrôle. Les trois sociétés n’ont pas répondu aux e-mails de Reuters.
Le ministre coordinateur de l’Économie, Airlangga Hartarto, s’est demandé pourquoi le projet de statut autonome n’avait jamais été évoqué lors d’une réunion avec MSCI à Bangkok cette semaine ; il s’exprimait avant que des responsables, dont la ministre des Finances et le gouverneur de la banque centrale, ne se réunissent pour examiner l’annonce. Le directeur général de la Bourse, Jeffrey Hendrik, a déclaré qu’il demanderait des éclaircissements, et l’Economic Times a rapporté que la Bourse rencontrera le fournisseur d’indices. Moody’s et Fitch avaient déjà abaissé à négative la perspective de la note souveraine cette année.
Ce que confirment les informations, et ce qu’elles ne confirment pas
Rien n’est acté. MSCI a proposé un changement et ouvert une consultation ; l’entreprise a indiqué qu’elle irait de l’avant à moins de constater des preuves claires d’une amélioration de la gouvernance et du fonctionnement du marché. Moneycontrol a rapporté que les ventes se sont également étendues aux obligations indonésiennes, mais les informations que j’ai consultées ne donnent de chiffres que pour les actions et la roupie.
À surveiller
- Avril 2027 : la date limite fixée par MSCI pour sa consultation des acteurs du marché sur le statut autonome
- Mi-2027 : le calendrier envisagé par le fournisseur d’indices pour la reclassification elle-même
- Sans date : la réunion de la Bourse indonésienne avec MSCI, et les suites données par le régulateur aux trois affaires de manipulation