De handel op de beurs van Jakarta lag vrijdag direct na de opening 30 minuten stil, doordat verkooporders de eerste minuten van de sessie overspoelden. Liza Camelia Suryanata, hoofd research bij de broker Kiwoom Sekuritas Indonesia, zei dat ze in 20 jaar op de markt nog nooit zoiets had meegemaakt, volgens berichtgeving van Reuters die werd overgenomen door DealStreetAsia.
De aanleiding waren geen bedrijfscijfers of een besluit van een centrale bank. Het was een indexaanbieder: MSCI zei dat de plaats van Indonesië onder de opkomende markten ‘niet langer passend’ is en schetste een route die het land zelfs onder de status van frontiermarkt zou duwen.
Kerncijfers
- 11,57% daling van de Jakartaanse benchmark op vrijdag, de grootste daling op één dag sinds januari 1998
- $60 miljard aan marktwaarde verloren in die sessie, van de meer dan $350 miljard die sinds de indexbevriezing in januari is verdwenen
- 18.070 roepia per dollar op het zwakste punt van de munt, een daling van maar liefst 0,8% en het zwakste niveau sinds eind juli, voordat een deel van de beweging werd goedgemaakt
- $4,7 miljard aan Indonesische aandelen netto verkocht door buitenlandse beleggers in 2026
Standalone gaat een stap verder dan frontier
De Indonesische markt staat sinds januari onder beoordeling, toen MSCI zijn indices bevroor vanwege zorgen over ondoorzichtig eigendom en handelsgedrag, en een verlaging naar frontierstatus was het dreigement dat voorlag. MSCI ging verder. Het zei dat de hervormingen tekort waren geschoten en dat zelfs een frontierclassificatie de problemen zou onderschatten, en stelde daarom in plaats daarvan de standalone-status voor.
Dat label valt buiten zowel de indexfamilie van opkomende markten als die van frontiermarkten. Fondsen die deze indices repliceren of eraan worden afgemeten, zouden de aandelen moeten afstoten. UBS schatte de waarschijnlijke passieve uitstroom op ongeveer $4 miljard, waarbij actieve beheerders mogelijk goed zouden zijn voor nog eens zo’n $15 miljard, meldde DealStreetAsia.
Eenvoudig gezegd: een grote hoeveelheid geld kiest helemaal geen aandelen. Het koopt wat er in een index zit, in dezelfde wegingen. Wanneer een land uit die index wordt gehaald, zijn die fondsen verplicht de aandelen ervan te verkopen, ongeacht hoe de bedrijven presteren. Daarom kan een indexbesluit een hele markt in één sessie in beweging zetten.
Volgens MSCI kan een herclassificatie naar standalone volgen op een sterke verslechtering van toegankelijkheid, omvang of liquiditeit, met Argentinië als meest recente geval. Indonesië zou de grootste economie in die groep zijn.
Jakarta reageerde binnen enkele uren
De Financial Services Authority, de markttoezichthouder bekend als OJK, kondigde boetes van miljoenen dollars aan wegens handelsovertredingen bij drie beursgenoteerde bedrijven: Dian Swastatika Sentosa, Barito Renewables Energy en Petrindo Jaya Kreasi. Toezichthouder Hasan Fawzi sprak van ‘geplande en gestructureerde’ manipulatie in de aandelen van Dian Swastatika en zei dat IPO-aandelen van de andere twee naar partijen waren gesluisd die gelieerd zijn aan de controlerende aandeelhouder. De drie bedrijven reageerden niet op e-mails van Reuters.
De coördinerend minister van Economische Zaken Airlangga Hartarto vroeg zich af waarom het standalone-plan nooit ter sprake kwam tijdens een overleg met MSCI in Bangkok deze week. Hij sprak voordat functionarissen, onder wie de minister van Financiën en de president van de centrale bank, bijeenkwamen om de aankondiging te bespreken. Beurs-CEO Jeffrey Hendrik zei opheldering te zullen vragen, en de Economic Times meldde dat de beurs met de indexaanbieder om tafel gaat. Moody’s en Fitch hadden hun outlook voor de kredietwaardigheid van het land dit jaar al naar negatief verlaagd.
Wat de berichten bevestigen, en wat niet
Er is nog niets beslist. MSCI heeft een wijziging voorgesteld en een consultatie geopend; het bedrijf zei door te zetten tenzij het duidelijk bewijs ziet dat het bestuur en het functioneren van de markt zijn verbeterd. Moneycontrol meldde dat de verkoopgolf ook oversloeg naar Indonesische obligaties, al geven de berichten die ik las alleen cijfers voor aandelen en de roepia.
Waar je op moet letten
- April 2027 de deadline die MSCI heeft gesteld voor zijn consultatie met marktpartijen over de standalone-status
- Medio 2027 het moment dat de indexaanbieder voorlopig voor de herclassificatie zelf heeft ingepland
- Zonder datum het overleg van de Indonesia Stock Exchange met MSCI en de vervolgstappen van de toezichthouder in de drie manipulatiezaken