A negociação na bolsa de Jacarta foi interrompida por 30 minutos logo após a abertura na sexta-feira, quando ordens de venda inundaram os primeiros minutos do pregão. Liza Camelia Suryanata, chefe de pesquisa da corretora Kiwoom Sekuritas Indonesia, disse que não tinha visto nada parecido em 20 anos de mercado, segundo reportagem da Reuters publicada pelo DealStreetAsia.
O gatilho não foram balanços nem uma decisão de banco central. Foi um provedor de índices: a MSCI afirmou que o lugar da Indonésia entre os mercados emergentes “não é mais apropriado” e traçou um caminho que levaria o país a ficar abaixo até mesmo do status de mercado de fronteira.
Números-chave
- 11,57% de queda do principal índice de Jacarta na sexta-feira, a maior baixa em um único dia desde janeiro de 1998
- $60 bilhões em valor de mercado perdidos nesse pregão, de um total de mais de $350 bilhões perdidos desde o congelamento dos índices em janeiro
- 18.070 rupias por dólar no ponto mais fraco da moeda, uma desvalorização de até 0,8% e o nível mais fraco desde o fim de julho, antes da recuperação de parte do movimento
- $4,7 bilhões em ações indonésias vendidas em termos líquidos por investidores estrangeiros em 2026
Standalone vai além de fronteira
O mercado da Indonésia está sob revisão desde janeiro, quando a MSCI congelou seus índices por preocupações com a falta de transparência na estrutura de propriedade e com o comportamento das negociações, e o rebaixamento para mercado de fronteira era a ameaça em jogo. A MSCI foi além. Afirmou que as reformas ficaram aquém do necessário e que mesmo a classificação como mercado de fronteira subestimaria os problemas, por isso propôs o status standalone.
Essa classificação fica fora tanto da família de índices de mercados emergentes quanto da de mercados de fronteira. Fundos que replicam esses índices, ou que são avaliados em relação a eles, teriam de se desfazer das ações. O UBS estimou a provável saída de recursos passivos em cerca de $4 bilhões, e os gestores ativos poderiam responder por aproximadamente mais $15 bilhões, informou o DealStreetAsia.
Em termos simples: um grande volume de dinheiro não escolhe ações. Ele compra o que estiver em um índice, nos mesmos pesos. Quando um país é retirado desse índice, esses fundos são obrigados a vender suas ações independentemente do desempenho das empresas, e é por isso que uma decisão sobre um índice pode mover um mercado inteiro em um único pregão.
Segundo a MSCI, a reclassificação como standalone pode ocorrer após uma forte deterioração em acessibilidade, tamanho ou liquidez, sendo a Argentina o caso mais recente. A Indonésia seria a maior economia desse grupo.
Jacarta respondeu em poucas horas
A Autoridade de Serviços Financeiros, o órgão regulador do mercado conhecido como OJK, anunciou multas de milhões de dólares por violações de negociação envolvendo três empresas listadas: Dian Swastatika Sentosa, Barito Renewables Energy e Petrindo Jaya Kreasi. O funcionário do regulador Hasan Fawzi descreveu uma manipulação “planejada e estruturada” das ações da Dian Swastatika e disse que ações de IPO das outras duas foram direcionadas a partes ligadas ao acionista controlador. As três empresas não responderam a e-mails da Reuters.
O ministro coordenador da Economia, Airlangga Hartarto, questionou por que o plano de status standalone não foi mencionado em uma reunião com a MSCI em Bangkok nesta semana; ele falou antes de autoridades, entre elas o ministro das Finanças e o presidente do banco central, se reunirem para discutir o anúncio. O diretor-executivo da bolsa, Jeffrey Hendrik, disse que buscaria esclarecimentos, e o Economic Times informou que a bolsa vai se reunir com o provedor de índices. A Moody’s e a Fitch já haviam rebaixado a perspectiva da nota soberana do país para negativa neste ano.
O que as reportagens confirmam e o que não confirmam
Nada está decidido. A MSCI propôs uma mudança e abriu uma consulta; a empresa disse que seguirá adiante a menos que veja evidências claras de melhora na governança e no funcionamento do mercado. O Moneycontrol informou que a onda de vendas também se estendeu aos títulos indonésios, embora as reportagens que li tragam números apenas para ações e para a rupia.
O que acompanhar
- Abril de 2027 o prazo fixado pela MSCI para sua consulta aos participantes do mercado sobre o status standalone
- Meados de 2027 o momento previsto pelo provedor de índices para a própria reclassificação
- Sem data a reunião da Bolsa de Valores da Indonésia com a MSCI e os desdobramentos do regulador nos três casos de manipulação