El cobalto no ha desaparecido. Glencore sigue extrayendo el mineral mixto en la República Democrática del Congo, separando el cobre y dejando gran parte del cobalto en solución en lugar de convertirlo en hidróxido comercializable. El material retenido de esa forma queda completamente fuera de las cifras de producción, según indicó la compañía el jueves en su informe del tercer trimestre.
Esa es toda la razón por la que la cifra principal se redujo a la mitad. Se trata de una decisión sobre cuándo procesar el metal, no de una señal de que el yacimiento o las minas estén fallando.
Cifras clave
- 13 700 toneladas de cobalto de fuentes propias en los primeros nueve meses de 2026, frente a 28 500 toneladas en el mismo periodo de 2025
- 3500 toneladas de cobalto en el tercer trimestre, 20 % menos que en el trimestre anterior
- 11 600 toneladas de cobalto de la división African Copper hasta septiembre, 56 % menos interanual
- £5.31 precio de la acción de Glencore en Londres el jueves, 1.9 % menos en la jornada, para un valor de unos £62.4 mil millones
Por qué el metal se deja en solución
El Congo, el mayor país productor de cobalto, suspendió las exportaciones en febrero de 2025, después de que los precios cayeran a su nivel más bajo en nueve años. La prohibición dio paso a un sistema de cuotas en octubre de ese año, con límites anuales de exportación fijados para 2026 y 2027, y las restricciones se mantienen al menos hasta finales de 2027. Los dos informes que leí coinciden en ese calendario.
Para un productor, una cuota de exportación limita lo que se puede enviar, no lo que se puede extraer. Glencore afirmó que mantener el cobalto en solución reduce ahora los costos de procesamiento y que espera captar su valor más adelante, a medida que cambien las reglas de exportación. Kamoto Copper Company y Mutanda ya tienen suficientes existencias de cobalto para cubrir sus asignaciones de exportación a corto plazo, según la compañía.
Hay algo que no se revela: cuánto metal se está reteniendo. Ni The Northern Miner ni Mining.com informan un volumen ni una fecha para convertirlo. Eso deja sin conocer el tamaño del eventual exceso de oferta, como señaló Mining.com.
En pocas palabras: cuando un gobierno limita cuánto de un metal puede salir del país, las mineras que no pueden enviarlo tienen que elegir entre terminar el procesamiento y almacenar el producto, o detenerse a mitad del camino y almacenar la materia prima. Glencore ha elegido la segunda vía para parte de su cobalto. El metal sigue existiendo, por lo que puede volver al mercado más adelante, y por eso los traders siguen los plazos de las cuotas tan de cerca como las cifras de producción.
El cobre fue en sentido contrario
La producción de cobre de fuentes propias alcanzó 598 600 toneladas hasta septiembre, 3 % más que las 583 500 toneladas de un año antes, informó The Northern Miner. Excluyendo la mina de cobre cerrada de Mount Isa y la operación vendida de Kidd, el aumento comparable fue de 12 %. Mayores ritmos de extracción y mejores leyes en African Copper, además de un mineral más rico en Antamina, en Perú, compensaron una producción más débil en Antapaccay y Collahuasi.
Glencore mantuvo su previsión de cobre para 2026 en 810 000 a 870 000 toneladas y dijo que debería quedar cerca del extremo inferior de ese rango. El carbón siderúrgico cayó 13 %, a 21.5 millones de toneladas hasta septiembre, frenado por el procesamiento y los rendimientos en Elk Valley Resources, en Columbia Británica, y se encamina al extremo bajo de su objetivo de 30 a 32 millones de toneladas. El carbón energético apenas varió, con 73.9 millones de toneladas, frente a 73.5 millones.
Las fundiciones de ferrocromo están volviendo a operar: Boshoek en septiembre y Wonderkop en octubre, tras Lion anteriormente, lo que elevó la producción atribuible de ferrocromo un 29 % respecto al segundo trimestre. El director ejecutivo, Gary Nagle, calificó el trimestre como un sólido desempeño productivo, con los principales activos en general en línea con las previsiones. La compañía reiteró su propia previsión de más de $5 mil millones en beneficio ajustado antes de intereses e impuestos del año completo en su negocio de comercialización.
Qué vigilar
- Finales de 2027 el momento más temprano hasta el que está previsto que se mantengan las restricciones a la exportación de cobalto del Congo, según ambos informes
- Cuarto trimestre de 2026 el periodo con el que se miden los rangos de previsión anual de cobre, carbón y zinc de Glencore