Handel na giełdzie w Dżakarcie został wstrzymany na 30 minut tuż po otwarciu w piątek, gdy zlecenia sprzedaży zalały pierwsze minuty sesji. Liza Camelia Suryanata, szefowa działu analiz w domu maklerskim Kiwoom Sekuritas Indonesia, powiedziała, że przez 20 lat na rynku nie widziała niczego podobnego – wynika z doniesień agencji Reuters, które przytoczył DealStreetAsia.
Zapalnikiem nie były wyniki spółek ani decyzja banku centralnego, lecz dostawca indeksów: MSCI stwierdził, że miejsce Indonezji wśród rynków wschodzących „nie jest już właściwe”, i przedstawił ścieżkę, która zepchnęłaby kraj nawet poniżej statusu rynku granicznego.
Kluczowe liczby
- 11,57% – spadek głównego indeksu w Dżakarcie w piątek, największy jednodniowy spadek od stycznia 1998 roku
- 60 mld USD wartości rynkowej utraconej podczas tej sesji, z ponad 350 mld USD, które wyparowały od styczniowego zamrożenia indeksów
- 18 070 rupii za dolara w najsłabszym momencie waluty – spadek sięgający 0,8% i najsłabszy poziom od końca lipca, zanim część ruchu została odrobiona
- 4,7 mld USD – wartość indonezyjskich akcji sprzedanych per saldo przez inwestorów zagranicznych w 2026 roku
Status samodzielny to krok dalej niż rynek graniczny
Rynek Indonezji jest przedmiotem przeglądu od stycznia, kiedy MSCI zamroził swoje indeksy z powodu obaw o nieprzejrzystość struktury własności i zachowania handlowe, a groźbą było obniżenie do statusu rynku granicznego. MSCI poszedł dalej. Stwierdził, że reformy okazały się niewystarczające i że nawet klasyfikacja jako rynek graniczny nie oddawałaby skali problemów, dlatego zaproponował zamiast tego status samodzielny.
Ta kategoria znajduje się poza rodzinami indeksów zarówno rynków wschodzących, jak i granicznych. Fundusze, które odwzorowują te indeksy lub są do nich porównywane, musiałyby pozbyć się tych akcji. UBS oszacował prawdopodobny odpływ kapitału pasywnego na około 4 mld USD, a zarządzający aktywnie mogliby odpowiadać za kolejne mniej więcej 15 mld USD – podał DealStreetAsia.
Mówiąc prościej: duża pula pieniędzy w ogóle nie wybiera akcji. Kupuje wszystko, co znajduje się w indeksie, w tych samych wagach. Gdy kraj zostaje usunięty z indeksu, fundusze te są zobowiązane sprzedać jego akcje bez względu na to, jak radzą sobie spółki – dlatego decyzja indeksowa może poruszyć cały rynek w ciągu jednej sesji.
Według MSCI przeklasyfikowanie na rynek samodzielny może nastąpić po gwałtownym pogorszeniu dostępności, wielkości lub płynności rynku; najnowszym przypadkiem jest Argentyna. Indonezja byłaby największą gospodarką w tej grupie.
Dżakarta odpowiedziała w ciągu kilku godzin
Urząd Usług Finansowych, regulator rynku znany jako OJK, ogłosił kary sięgające milionów dolarów za naruszenia zasad obrotu w trzech spółkach notowanych na giełdzie: Dian Swastatika Sentosa, Barito Renewables Energy i Petrindo Jaya Kreasi. Przedstawiciel regulatora Hasan Fawzi opisał „zaplanowaną i zorganizowaną” manipulację akcjami Dian Swastatika i powiedział, że akcje z IPO dwóch pozostałych spółek trafiały do podmiotów powiązanych z akcjonariuszem kontrolującym. Trzy spółki nie odpowiedziały na e-maile od Reutersa.
Koordynujący minister ds. gospodarki Airlangga Hartarto pytał, dlaczego plan statusu samodzielnego w ogóle nie pojawił się na spotkaniu z MSCI w Bangkoku w tym tygodniu; wypowiadał się, zanim urzędnicy, w tym minister finansów i prezes banku centralnego, zebrali się, aby omówić ogłoszenie. Prezes giełdy Jeffrey Hendrik zapowiedział, że będzie zabiegał o wyjaśnienia, a Economic Times podał, że giełda spotka się z dostawcą indeksów. Moody’s i Fitch już w tym roku obniżyły perspektywy ratingu suwerennego do negatywnych.
Co potwierdzają doniesienia, a czego nie
Nic nie jest przesądzone. MSCI zaproponował zmianę i otworzył konsultacje; firma oświadczyła, że przeprowadzi ją, chyba że zobaczy wyraźne dowody poprawy w zakresie ładu i funkcjonowania rynku. Moneycontrol podał, że wyprzedaż objęła również indonezyjskie obligacje, choć doniesienia, które przeczytałem, podają liczby tylko dla akcji i rupii.
Na co zwracać uwagę
- Kwiecień 2027 – termin wyznaczony przez MSCI na konsultacje z uczestnikami rynku w sprawie statusu samodzielnego
- Połowa 2027 – wstępny termin, który dostawca indeksów przewidział dla samego przeklasyfikowania
- Bez daty – spotkanie Giełdy Papierów Wartościowych w Indonezji z MSCI oraz dalsze działania regulatora w sprawie trzech przypadków manipulacji