Het kobalt is niet verdwenen. Glencore delft nog steeds het gemengde erts in de Democratische Republiek Congo, haalt er het koper uit en laat een groot deel van het kobalt in oplossing staan in plaats van het om te zetten in verkoopbaar hydroxide. Materiaal dat zo wordt aangehouden, valt volledig buiten de productiecijfers, meldde het bedrijf donderdag in zijn update over het derde kwartaal.
Dat is de enige reden waarom het hoofdcijfer is gehalveerd. Het is een beslissing over wanneer metaal wordt verwerkt, geen teken dat de ertslaag of de mijnen tekortschieten.
Kerncijfers
- 13.700 ton kobalt uit eigen bronnen in de eerste negen maanden van 2026, tegenover 28.500 ton in dezelfde periode van 2025
- 3.500 ton kobalt in het derde kwartaal, 20% minder dan in het vorige kwartaal
- 11.600 ton kobalt van de divisie African Copper tot en met september, 56% lager op jaarbasis
- £5,31 de koers van Glencore in Londen op donderdag, 1,9% lager op de dag, voor een waarde van ongeveer £62,4 miljard
Waarom het metaal in oplossing blijft
Congo, het land dat het meeste kobalt produceert, stopte in februari 2025 met de export, nadat de prijzen tot het laagste niveau in negen jaar waren gezakt. Het verbod maakte in oktober van dat jaar plaats voor een quotasysteem, met jaarlijkse exportlimieten voor 2026 en 2027, en de beperkingen lopen tot minstens eind 2027. De twee verslagen die ik heb gelezen, zijn het over die tijdlijn eens.
Voor een producent begrenst een exportquotum wat kan worden verscheept, niet wat kan worden gedolven. Glencore zei dat het aanhouden van kobalt in oplossing de verwerkingskosten nu drukt, en dat het verwacht de waarde later te benutten, wanneer de exportregels veranderen. Kamoto Copper Company en Mutanda hebben volgens het bedrijf al genoeg kobaltvoorraden om hun exporttoewijzingen op korte termijn te dekken.
Eén ding wordt niet bekendgemaakt: hoeveel metaal wordt achtergehouden. Noch The Northern Miner noch Mining.com noemt een volume of een datum voor de omzetting. Daardoor blijft de omvang van het uiteindelijke aanbodoverschot onbekend, zoals Mining.com opmerkte.
In gewone woorden: wanneer een overheid beperkt hoeveel van een metaal het land mag verlaten, hebben mijnbouwers die het niet kunnen verschepen de keuze tussen de verwerking afmaken en het product opslaan, of halverwege stoppen en de grondstof opslaan. Glencore heeft voor een deel van zijn kobalt de tweede weg gekozen. Het metaal bestaat nog, dus het kan later naar de markt terugkeren. Daarom volgen handelaren quotadeadlines net zo nauwlettend als productiecijfers.
Koper ging de andere kant op
De koperproductie uit eigen bronnen bereikte tot en met september 598.600 ton, 3% meer dan de 583.500 ton een jaar eerder, meldde The Northern Miner. Zonder de gesloten kopermijn Mount Isa en de verkochte Kidd-activiteit bedroeg de vergelijkbare stijging 12%. Hogere mijnbouwtempo’s en betere ertsgehaltes bij African Copper, plus rijker erts bij Antamina in Peru, compenseerden de zwakkere productie bij Antapaccay en Collahuasi.
Glencore handhaafde zijn koperprognose voor 2026 van 810.000 tot 870.000 ton en zei dat die vermoedelijk aan de onderkant van die bandbreedte uitkomt. Cokeskool daalde tot en met september met 13% tot 21,5 miljoen ton, geremd door doorvoer en opbrengsten bij Elk Valley Resources in Brits-Columbia, en koerst af op de onderkant van het doel van 30 tot 32 miljoen ton. Energiesteenkool bleef nagenoeg gelijk op 73,9 miljoen ton, tegenover 73,5 miljoen.
De ferrochroomsmelterijen komen terug: Boshoek in september en Wonderkop in oktober, na Lion eerder, waardoor de toerekenbare ferrochroomproductie 29% steeg ten opzichte van het tweede kwartaal. Topman Gary Nagle noemde het kwartaal een sterke productieprestatie, met de belangrijkste activa grotendeels in lijn met de prognose. Het bedrijf herhaalde zijn eigen verwachting van meer dan $5 miljard aan gecorrigeerde winst vóór rente en belastingen over het volledige jaar uit zijn handelsactiviteiten.
Waar op te letten
- Eind 2027 het vroegste moment tot wanneer de Congolese exportbeperkingen voor kobalt volgens beide verslagen lopen
- Vierde kwartaal van 2026 de periode waaraan de jaarlijkse prognosebandbreedtes van Glencore voor koper, steenkool en zink worden afgemeten