Kobalt nezmizel. Glencore v Demokratické republice Kongo dál těží smíšenou rudu, získává z ní měď a velkou část kobaltu nechává v roztoku, místo aby z něj vyráběl prodejný hydroxid. Takto držený materiál se do produkčních čísel vůbec nezapočítává, uvedla společnost ve čtvrtek ve své zprávě za třetí čtvrtletí.
To je jediný důvod, proč se hlavní číslo snížilo na polovinu. Jde o rozhodnutí, kdy kov zpracovat, nikoli o známku toho, že by selhávalo ložisko nebo doly.
Klíčová čísla
- 13 700 tun kobaltu z vlastních zdrojů za prvních devět měsíců roku 2026 oproti 28 500 tunám ve stejném období roku 2025
- 3 500 tun kobaltu ve třetím čtvrtletí, o 20 % méně než v předchozím čtvrtletí
- 11 600 tun kobaltu z divize African Copper do konce září, meziročně o 56 % méně
- 5,31 £ cena akcie Glencore ve čtvrtek v Londýně, za den o 1,9 % níže, což odpovídá hodnotě zhruba 62,4 miliardy £
Proč kov zůstává v roztoku
Kongo, největší producent kobaltu, zastavilo vývoz v únoru 2025 poté, co ceny klesly na nejnižší úroveň za devět let. Zákaz v říjnu téhož roku nahradil systém kvót s ročními exportními limity stanovenými na roky 2026 a 2027 a omezení platí nejméně do konce roku 2027. Obě zprávy, které jsem četl, se na této časové ose shodují.
Pro producenta exportní kvóta omezuje, kolik lze vyvézt, nikoli kolik lze vytěžit. Glencore uvedl, že držení kobaltu v roztoku nyní snižuje náklady na zpracování a že očekává, že hodnotu zhodnotí později, až se exportní pravidla změní. Kamoto Copper Company a Mutanda už podle společnosti drží dostatečné zásoby kobaltu na pokrytí svých krátkodobých exportních přídělů.
Jedna věc zveřejněna není: kolik kovu se zadržuje. The Northern Miner ani Mining.com neuvádějí objem ani termín jeho přeměny. Velikost budoucího převisu nabídky tak zůstává neznámá, jak poznamenal Mining.com.
Jednoduše řečeno: když vláda omezí, kolik kovu smí opustit zemi, těžaři, kteří ho nemohou vyvézt, mají na výběr mezi dokončením zpracování a uskladněním produktu, nebo zastavením v polovině a uskladněním suroviny. Glencore u části svého kobaltu zvolil druhou cestu. Kov stále existuje, takže se může na trh vrátit později, a proto obchodníci sledují termíny kvót stejně pozorně jako produkční čísla.
Měď šla opačným směrem
Produkce mědi z vlastních zdrojů dosáhla do konce září 598 600 tun, o 3 % více než 583 500 tun před rokem, informoval The Northern Miner. Po očištění o uzavřený měděný důl Mount Isa a prodaný provoz Kidd činil srovnatelný nárůst 12 %. Vyšší tempo těžby a lepší kovnatost v African Copper spolu s bohatší rudou v Antamině v Peru vyvážily slabší produkci v Antapaccay a Collahuasi.
Glencore ponechal svůj výhled produkce mědi na rok 2026 na 810 000 až 870 000 tun a uvedl, že by měla skončit poblíž spodní hranice tohoto pásma. Koksovatelné uhlí kleslo do konce září o 13 % na 21,5 milionu tun, brzděné průchodností a výtěžností v Elk Valley Resources v Britské Kolumbii, a směřuje ke spodní hranici svého cíle 30 až 32 milionů tun. Energetické uhlí se téměř nezměnilo na 73,9 milionu tun z 73,5 milionu.
Huty na ferochrom se vracejí do provozu: Boshoek v září a Wonderkop v říjnu, po dřívějším Lionu, což zvýšilo přiřaditelnou produkci ferochromu o 29 % oproti druhému čtvrtletí. Generální ředitel Gary Nagle označil čtvrtletí za silný produkční výkon, přičemž hlavní aktiva jsou zhruba v souladu s výhledem. Společnost zopakovala svou vlastní prognózu upraveného celoročního zisku před úroky a zdaněním z obchodní divize ve výši více než 5 miliard $.
Co sledovat
- Konec roku 2027 nejbližší okamžik, do kterého mají podle obou zpráv trvat konžská omezení vývozu kobaltu
- Čtvrté čtvrtletí roku 2026 období, vůči němuž se poměřují roční výhledová pásma Glencore pro měď, uhlí a zinek