Das Kobalt ist nicht verschwunden. Glencore fördert in der Demokratischen Republik Kongo weiterhin das Mischerz, gewinnt daraus das Kupfer und lässt einen Großteil des Kobalts in Lösung, statt es zu verkäuflichem Hydroxid zu verarbeiten. Auf diese Weise zurückgehaltenes Material wird gar nicht in den Produktionszahlen erfasst, teilte das Unternehmen am Donnerstag in seinem Update zum dritten Quartal mit.
Das ist der einzige Grund, warum sich die Schlagzeilenzahl halbiert hat. Es handelt sich um eine Entscheidung darüber, wann Metall verarbeitet wird, nicht um ein Zeichen dafür, dass der Erzkörper oder die Minen versagen.
Wichtige Zahlen
- 13.700 Tonnen Kobalt aus eigenen Quellen in den ersten neun Monaten 2026, gegenüber 28.500 Tonnen im gleichen Zeitraum 2025
- 3.500 Tonnen Kobalt im dritten Quartal, 20 % weniger als im Vorquartal
- 11.600 Tonnen Kobalt aus der Sparte African Copper bis September, 56 % weniger als im Vorjahr
- £5,31 Glencores Aktienkurs in London am Donnerstag, 1,9 % niedriger im Tagesverlauf, was einem Wert von etwa £62,4 Milliarden entspricht
Warum das Metall in Lösung bleibt
Kongo, das größte Kobalt produzierende Land, stoppte die Exporte im Februar 2025, nachdem die Preise auf den tiefsten Stand seit neun Jahren gefallen waren. Das Verbot wurde im Oktober desselben Jahres durch ein Quotensystem mit jährlichen Exportgrenzen für 2026 und 2027 abgelöst, und die Beschränkungen gelten mindestens bis Ende 2027. Die beiden Berichte, die ich gelesen habe, stimmen in diesem Zeitablauf überein.
Für einen Produzenten begrenzt eine Exportquote, was verschifft, nicht was abgebaut werden kann. Glencore erklärte, das Zurückhalten von Kobalt in Lösung senke die Verarbeitungskosten jetzt, und das Unternehmen erwarte, den Wert später zu realisieren, wenn sich die Exportregeln ändern. Kamoto Copper Company und Mutanda verfügen nach Angaben des Unternehmens bereits über genügend Kobaltbestände, um ihre kurzfristigen Exportzuteilungen abzudecken.
Eines wird nicht offengelegt: wie viel Metall zurückgehalten wird. Weder The Northern Miner noch Mining.com nennen eine Menge oder einen Zeitpunkt für die Umwandlung. Damit bleibt der Umfang des späteren Angebotsüberhangs unbekannt, wie Mining.com anmerkte.
Einfach gesagt: Wenn eine Regierung begrenzt, wie viel eines Metalls das Land verlassen darf, haben Bergbauunternehmen, die es nicht verschiffen können, die Wahl, die Verarbeitung abzuschließen und das Produkt zu lagern oder auf halbem Weg aufzuhören und das Rohmaterial zu lagern. Glencore hat für einen Teil seines Kobalts den zweiten Weg gewählt. Das Metall existiert weiterhin und kann daher später auf den Markt zurückkehren, weshalb Händler Quotenfristen ebenso genau verfolgen wie Produktionszahlen.
Kupfer entwickelte sich in die andere Richtung
Die Kupferproduktion aus eigenen Quellen erreichte bis September 598.600 Tonnen, 3 % mehr als 583.500 Tonnen ein Jahr zuvor, berichtete The Northern Miner. Ohne die geschlossene Kupfermine Mount Isa und den verkauften Betrieb Kidd betrug der vergleichbare Zuwachs 12 %. Höhere Abbauraten und bessere Erzgehalte bei African Copper sowie reicheres Erz in Antamina in Peru glichen die schwächere Produktion in Antapaccay und Collahuasi aus.
Glencore hielt an seiner Kupferprognose für 2026 von 810.000 bis 870.000 Tonnen fest und erklärte, sie dürfte am unteren Ende dieser Spanne liegen. Die Stahlkokskohle sank bis September um 13 % auf 21,5 Millionen Tonnen, gebremst durch Durchsatz und Ausbeute bei Elk Valley Resources in British Columbia, und bewegt sich auf das untere Ende ihres Ziels von 30 bis 32 Millionen Tonnen zu. Die Kraftwerkskohle blieb mit 73,9 Millionen Tonnen nach 73,5 Millionen kaum verändert.
Die Ferrochrom-Schmelzen kehren zurück: Boshoek im September und Wonderkop im Oktober, nach Lion zuvor, was die zurechenbare Ferrochromproduktion gegenüber dem zweiten Quartal um 29 % steigerte. Vorstandschef Gary Nagle sprach von einer starken Produktionsleistung im Quartal, wobei die wichtigsten Anlagen weitgehend im Rahmen der Prognose lagen. Das Unternehmen bekräftigte seine eigene Prognose von mehr als $5 Milliarden bereinigtem Ergebnis vor Zinsen und Steuern für das Gesamtjahr aus seinem Handelsgeschäft.
Worauf zu achten ist
- Ende 2027 der früheste Zeitpunkt, bis zu dem Kongos Exportbeschränkungen für Kobalt laut beiden Berichten gelten sollen
- Viertes Quartal 2026 der Zeitraum, an dem Glencores jährliche Prognosespannen für Kupfer, Kohle und Zink gemessen werden