Kobalt itu tidak hilang. Glencore masih menambang bijih campuran di Republik Demokratik Kongo, mengambil tembaganya, dan membiarkan sebagian besar kobalt tetap berada dalam larutan alih-alih mengolahnya menjadi hidroksida yang dapat dijual. Material yang disimpan dengan cara itu sama sekali tidak dimasukkan ke dalam angka produksi, kata perusahaan dalam laporan kuartal ketiganya pada hari Kamis.
Itulah satu-satunya alasan angka utama turun setengahnya. Ini adalah keputusan tentang kapan logam diproses, bukan tanda bahwa badan bijih atau tambangnya bermasalah.
Angka-angka utama
- 13.700 ton kobalt dari sumber sendiri dalam sembilan bulan pertama 2026, dibandingkan 28.500 ton pada periode yang sama tahun 2025
- 3.500 ton kobalt pada kuartal ketiga, 20% di bawah kuartal sebelumnya
- 11.600 ton kobalt dari divisi African Copper hingga September, 56% lebih rendah secara tahunan
- £5,31 harga saham Glencore di London pada hari Kamis, 1,9% lebih rendah pada hari itu, dengan nilai sekitar £62,4 miliar
Mengapa logam dibiarkan dalam larutan
Kongo, negara penghasil kobalt terbesar, menghentikan ekspor pada Februari 2025, setelah harga merosot ke level terendah dalam sembilan tahun. Larangan itu digantikan oleh sistem kuota pada Oktober tahun yang sama, dengan batas ekspor tahunan yang ditetapkan untuk 2026 dan 2027, dan pembatasan tersebut berlaku setidaknya hingga akhir 2027. Kedua laporan yang saya baca sepakat mengenai kronologi tersebut.
Bagi produsen, kuota ekspor membatasi apa yang dapat dikirim, bukan apa yang dapat ditambang. Glencore mengatakan bahwa menyimpan kobalt dalam larutan memangkas biaya pengolahan saat ini, dan perusahaan memperkirakan dapat meraih nilainya di kemudian hari, seiring perubahan aturan ekspor. Kamoto Copper Company dan Mutanda sudah memiliki stok kobalt yang cukup untuk memenuhi alokasi ekspor jangka pendek mereka, menurut perusahaan.
Ada satu hal yang tidak diungkapkan: berapa banyak logam yang ditahan. Baik The Northern Miner maupun Mining.com tidak melaporkan volumenya, ataupun tanggal pengolahannya. Akibatnya, besarnya kelebihan pasokan yang pada akhirnya muncul tidak diketahui, seperti dicatat oleh Mining.com.
Secara sederhana: ketika pemerintah membatasi jumlah suatu logam yang boleh keluar dari negara, penambang yang tidak dapat mengirimkannya memiliki pilihan antara menyelesaikan pengolahan dan menyimpan produknya, atau berhenti di tengah jalan dan menyimpan bahan mentahnya. Glencore memilih cara kedua untuk sebagian kobaltnya. Logam itu masih ada, sehingga dapat kembali ke pasar nanti, dan karena itulah para trader memantau tenggat kuota sama cermatnya dengan angka produksi.
Tembaga bergerak ke arah sebaliknya
Produksi tembaga dari sumber sendiri mencapai 598.600 ton hingga September, naik 3% dari 583.500 ton setahun sebelumnya, lapor The Northern Miner. Tanpa memperhitungkan tambang tembaga Mount Isa yang ditutup dan operasi Kidd yang telah dijual, kenaikan yang sebanding mencapai 12%. Laju penambangan yang lebih tinggi dan kadar yang lebih baik di African Copper, ditambah bijih yang lebih kaya di Antamina di Peru, mengimbangi produksi yang lebih lemah di Antapaccay dan Collahuasi.
Glencore mempertahankan panduan tembaga 2026 di 810.000 hingga 870.000 ton dan mengatakan angkanya kemungkinan akan mendekati batas bawah rentang tersebut. Batu bara metalurgi turun 13% menjadi 21,5 juta ton hingga September, tertahan oleh throughput dan hasil di Elk Valley Resources di British Columbia, dan mengarah ke batas bawah targetnya sebesar 30 juta hingga 32 juta ton. Batu bara energi nyaris tidak berubah di 73,9 juta ton, dari 73,5 juta.
Smelter ferrokrom kembali beroperasi: Boshoek pada September dan Wonderkop pada Oktober, setelah Lion sebelumnya, sehingga produksi ferrokrom yang dapat diatribusikan naik 29% dari kuartal kedua. CEO Gary Nagle menyebut kuartal ini sebagai kinerja produksi yang kuat, dengan aset-aset utama secara umum sesuai panduan. Perusahaan mengulangi proyeksinya sendiri berupa lebih dari $5 miliar laba sebelum bunga dan pajak yang disesuaikan untuk setahun penuh dari bisnis pemasarannya.
Yang perlu dicermati
- Akhir 2027 titik paling awal hingga kapan pembatasan ekspor kobalt Kongo dijadwalkan berlaku, menurut kedua laporan
- Kuartal keempat 2026 periode yang menjadi acuan rentang panduan tahunan Glencore untuk tembaga, batu bara, dan seng