Lượng cobalt không hề biến mất. Glencore vẫn đang khai thác quặng hỗn hợp tại Cộng hòa Dân chủ Congo, tách đồng ra khỏi quặng và để phần lớn cobalt nằm lại trong dung dịch thay vì chuyển thành hydroxide có thể bán được. Lượng vật liệu được giữ theo cách đó hoàn toàn không được tính vào số liệu sản lượng, công ty cho biết trong bản cập nhật quý III công bố hôm thứ Năm.
Đó là toàn bộ lý do khiến con số chính giảm một nửa. Đây là quyết định về thời điểm chế biến kim loại, không phải dấu hiệu cho thấy thân quặng hay các mỏ đang suy yếu.
Các con số chính
- 13.700 tấn cobalt tự khai thác trong chín tháng đầu năm 2026, so với 28.500 tấn cùng kỳ năm 2025
- 3.500 tấn cobalt trong quý III, thấp hơn 20% so với quý trước
- 11.600 tấn cobalt từ bộ phận African Copper tính đến hết tháng 9, giảm 56% so với cùng kỳ năm trước
- £5,31 giá cổ phiếu Glencore tại London vào thứ Năm, giảm 1,9% trong phiên, tương ứng giá trị khoảng £62,4 tỷ
Vì sao kim loại được để lại trong dung dịch
Congo, quốc gia sản xuất cobalt lớn nhất, đã dừng xuất khẩu vào tháng 2 năm 2025, sau khi giá rơi xuống mức thấp nhất trong chín năm. Lệnh cấm được thay bằng hệ thống hạn ngạch vào tháng 10 cùng năm, với giới hạn xuất khẩu hằng năm được đặt ra cho năm 2026 và 2027, và các hạn chế kéo dài ít nhất đến cuối năm 2027. Hai bản tin mà tôi đã đọc thống nhất về mốc thời gian này.
Đối với một nhà sản xuất, hạn ngạch xuất khẩu giới hạn lượng có thể vận chuyển, chứ không giới hạn lượng có thể khai thác. Glencore cho biết việc giữ cobalt trong dung dịch giúp cắt giảm chi phí chế biến hiện tại và công ty kỳ vọng sẽ thu được giá trị sau này, khi các quy định xuất khẩu thay đổi. Theo công ty, Kamoto Copper Company và Mutanda đã có đủ lượng cobalt tồn kho để đáp ứng hạn mức xuất khẩu trong ngắn hạn.
Có một điều không được công bố: lượng kim loại đang bị giữ lại là bao nhiêu. Cả The Northern Miner lẫn Mining.com đều không nêu khối lượng hay thời điểm chuyển đổi. Điều đó khiến quy mô của tình trạng dư cung sau này vẫn chưa rõ, như Mining.com đã lưu ý.
Nói một cách đơn giản: khi chính phủ giới hạn lượng kim loại được phép đưa ra khỏi đất nước, các công ty khai thác không thể xuất hàng sẽ phải chọn giữa việc hoàn tất chế biến rồi lưu kho sản phẩm, hoặc dừng giữa chừng và lưu kho nguyên liệu thô. Glencore đã chọn cách thứ hai cho một phần lượng cobalt của mình. Kim loại vẫn còn đó, nên có thể quay lại thị trường sau này, và đó là lý do các nhà giao dịch theo dõi các mốc hạn ngạch sát sao không kém số liệu sản lượng.
Đồng đi theo hướng ngược lại
Sản lượng đồng tự khai thác đạt 598.600 tấn tính đến hết tháng 9, tăng 3% so với 583.500 tấn một năm trước, theo The Northern Miner. Nếu loại trừ mỏ đồng Mount Isa đã đóng cửa và hoạt động Kidd đã bán, mức tăng tương đương là 12%. Tốc độ khai thác cao hơn và hàm lượng tốt hơn tại African Copper, cùng quặng giàu hơn tại Antamina ở Peru, đã bù đắp cho sản lượng yếu hơn tại Antapaccay và Collahuasi.
Glencore giữ nguyên dự báo sản lượng đồng năm 2026 ở mức 810.000 đến 870.000 tấn và cho biết con số này có thể sẽ ở gần mức thấp của khoảng đó. Than luyện thép giảm 13% xuống 21,5 triệu tấn tính đến hết tháng 9, bị kìm hãm bởi công suất xử lý và tỷ lệ thu hồi tại Elk Valley Resources ở British Columbia, và đang hướng tới mức thấp của mục tiêu 30 triệu đến 32 triệu tấn. Than năng lượng gần như không đổi ở mức 73,9 triệu tấn, so với 73,5 triệu tấn.
Các lò luyện ferrochrome đang hoạt động trở lại: Boshoek vào tháng 9 và Wonderkop vào tháng 10, sau Lion trước đó, nâng sản lượng ferrochrome thuộc phần sở hữu lên 29% so với quý II. Giám đốc điều hành Gary Nagle gọi quý này là một kết quả sản xuất mạnh, với các tài sản chính nhìn chung phù hợp với dự báo. Công ty nhắc lại dự báo của chính mình về hơn $5 tỷ lợi nhuận trước lãi vay và thuế đã điều chỉnh cả năm từ mảng kinh doanh thương mại.
Những điều cần theo dõi
- Cuối năm 2027 thời điểm sớm nhất mà các hạn chế xuất khẩu cobalt của Congo dự kiến kéo dài đến, theo cả hai bản tin
- Quý IV năm 2026 giai đoạn được dùng để đối chiếu các khoảng dự báo hằng năm của Glencore về đồng, than và kẽm