अड़चन विंग्स की है। Boeing अभी भी 737 का उत्पादन 47 जेट प्रति माह पर स्थिर रखने की कोशिश कर रहा है, और CEO Kelly Ortberg ने मंगलवार की earnings call में कहा कि प्रोग्राम के आगे बढ़ने से पहले विंग उत्पादन को रफ़्तार पकड़नी होगी।
यही एक बाधा पूरी तिमाही में दिखती है। Ortberg ने 52 जेट प्रति माह तक की बढ़ोतरी को 2027 की दूसरी छमाही में रखा, और कंपनी ने कहा कि वह 2026 में 500 737 डिलीवरी के अपने लक्ष्य से कुछ पीछे रह जाएगी। समस्या तिमाही के वास्तविक नतीजे नहीं थे; समस्या तीन साल की cash-flow guidance थी।
मुख्य आँकड़े
- मंगलवार को Boeing के शेयरों में 10% की गिरावट, CNBC के अनुसार अप्रैल 2025 की tariff selloff के बाद उनका सबसे खराब दिन और 52-सप्ताह का नया निचला स्तर
- तीसरी तिमाही में $24.19 billion का राजस्व, साल-दर-साल 4% अधिक और LSEG द्वारा संकलित $23.84 billion के consensus से ऊपर
- प्रति शेयर 34 cents का adjusted नुकसान, LSEG consensus के 21-cent नुकसान से अधिक
- तिमाही के अंत में $745 billion का backlog, कंपनी का रिकॉर्ड
Cash-flow की सीढ़ी एक साल आगे खिसकी
Free cash flow वह आँकड़ा है जिस पर Boeing को परखा जाता है, जब तक वह net income मुनाफ़े की ओर वापस बढ़ रहा है। जुलाई-से-सितंबर तिमाही में यह $464 million रहा, जो FactSet द्वारा संकलित $330 million के consensus से ऊपर था और लगातार दूसरी तिमाही अपेक्षाओं से ऊपर रहा, CNBC के Investing Club ने बताया। कंपनी ने 2026 के लिए अपना $2 billion का free-cash-flow आँकड़ा भी बरकरार रखा।
शेयर को उसके बाद के वर्षों की guidance ने हिलाया। Call पर Ortberg ने 2027 के लिए $3 billion, 2028 के लिए $6 billion और 2029 में कंपनी के $10 billion के वार्षिक लक्ष्य का free cash flow बताया। उन वर्षों के लिए FactSet consensus आँकड़े $5.7 billion, $9.6 billion और $12.9 billion थे। संक्षेप में, Boeing ने अपने $10 billion लक्ष्य को Wall Street के अनुमान से एक साल बाद रखा, और सितंबर में जीते गए अगली पीढ़ी के Navy fighter contract पर 2027 का capital खर्च उस साल को पीछे खींच रहा है।
सरल शब्दों में: free cash flow, operating cash flow में से वह राशि घटाकर निकलता है जो कंपनी प्लांट, टूलिंग और उपकरणों पर खर्च करती है। यह बचा हुआ नकद है जिससे कर्ज़ चुकाया जा सकता है या जो शेयरधारकों तक पहुँच सकता है। जब कोई निर्माता समय पर उत्पादन नहीं बढ़ा पाता, तो यह नकद देर से आता है, इसीलिए डिलीवरी में देरी एक वित्तीय सुर्ख़ी बन जाती है।
ऑर्डर बुक तिमाही का दूसरा पहलू थी
Boeing ने तिमाही $745 billion के रिकॉर्ड backlog के साथ समाप्त की, जिसमें तिमाही में 300 net orders के बाद commercial aircraft में $612 billion और 6,300 से अधिक विमान शामिल हैं। Defense, Space and Security ने $23 billion के ऑर्डर बुक किए और $101 billion के रिकॉर्ड backlog के साथ समाप्त किया, जिसमें Navy F/A-XX fighter award शामिल नहीं है। Global Services ने $5 billion के ऑर्डर लिए और $33 billion के backlog के साथ समाप्त किया, और CFO Jay Malave ने कहा कि इसके commercial और government दोनों व्यवसायों ने तिमाही में double-digit margins दिए।
Ortberg ने कहा कि Middle East संघर्ष से jet fuel की कीमतें बढ़ने के बावजूद Boeing ने ग्राहकों की माँग में कोई बदलाव नहीं देखा है, और तर्क दिया कि महँगा ईंधन पुराने विमानों के रिटायर होने के साथ 737 Max 10 जैसे अधिक fuel-efficient जेट्स को और आकर्षक बनाता है। उन्होंने जोड़ा कि एयरलाइंस ज़्यादातर बढ़ी हुई ईंधन लागत को टिकट की कीमतों में डाल रही हैं। 737 Max के दोनों अंतिम variants अब Federal Aviation Administration से प्रमाणित हैं: Max 7 अगस्त में और Max 10 पिछले सप्ताह।
मैंने जो रिपोर्टें पढ़ीं, वे मंगलवार की गिरावट के कारण पर सहमत हैं। MarketWatch ने इसे डिलीवरी की कमी के रूप में देखा जो turnaround योजना पर संदेह डालती है; CNBC ने इसे बहु-वर्षीय cash-flow reset के रूप में देखा। दोनों एक ही उत्पादन गणित की ओर इशारा करते हैं।
किन बातों पर नज़र रखें
- 2026 के अंत से पहले: कंपनी की बताई समय-सीमा के अनुसार, 787 Dreamliner का उत्पादन आठ से 10 प्रति माह करने की Boeing की नियोजित शुरुआत
- 2027: 777-9 का FAA प्रमाणन और उसकी डिलीवरी की शुरुआत, जिसे Boeing अब भी अगले साल रखता है
- 2027 की दूसरी छमाही: 737 उत्पादन में 47 से 52 प्रति माह की बढ़ोतरी, जैसा Ortberg ने call पर बताया