이번 달 들어 지금까지 Strategy는 Bitcoin보다 자사 우선주에 훨씬 많은 돈을 썼어요. STRC 매입에 약 6억 6400만 달러를 쓴 반면, 코인 851개에는 7230만 달러를 썼다고 Cointelegraph가 회사 공시를 인용해 보도했어요.
이는 주식과 전환사채를 팔아 그 자금으로 코인을 사들이며 보유 자산을 쌓아 온 최대 Bitcoin 보유 기업으로서는 습관의 변화예요. 10월 19일부터 25일까지의 한 주 동안 보유량은 늘지 않았고, 회사의 달러 현금 중 거의 절반이 빠져나갔어요.
주요 수치
- 848,517 BTC 보유, 주간 변동 없음, 코인당 평균 75,446달러에 총 640억 2000만 달러에 매수
- 월요일부터 금요일까지 STRC 주식 207만 주 재매입에 2억 490만 달러 지출
- 주말 기준 USD 현금 2억 4240만 달러, 4억 4730만 달러에서 약 46% 감소
- 달러 준비금 48억 3000만 달러, 변동 없음, 회사 보고에 따르면 우선주 배당금과 부채 이자를 충당하는 용도
현금 잔고는 거의 절반으로 줄었어요
Strategy는 월요일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 공시에서 해당 주간 내역을 공개했어요. Cointelegraph에 따르면 Bitcoin 거래도, 시장가 발행(ATM) 프로그램을 통한 주식 매각도 없었어요. Decrypt는 이를 한 달여 만에 가장 큰 주간 STRC 매입이라고 평가했어요.
배경에는 약세를 보인 Bitcoin 시장이 있었어요. Cointelegraph가 인용한 CoinGecko 데이터에 따르면 Bitcoin은 수요일 84,777달러까지 올랐다가 80,000달러 부근으로 떨어졌고, 주말 매도세로 한 달여 만에 보지 못한 수준인 79,000달러 초반까지 밀렸어요. 월요일 미국 증시 개장 시점에는 약 79,992달러에 거래되고 있었어요.
Cointelegraph는 Yahoo Finance를 인용해 Strategy 보통주가 월요일 프리마켓에서 2.2% 하락한 142.80달러를 기록했고, STRC 우선주는 0.01% 소폭 내린 99.35달러였다고 보도했어요.
왜 코인 대신 우선주를 다시 사들일까요
Bitcoin Magazine의 설명에 따르면 STRC는 변동 배당을 지급하는 우선주로, 액면가 100달러 부근에서 거래되도록 설계됐어요. 최근 시장 변동 속에서 이 주식은 그보다 낮은 가격에 거래돼 왔어요. 명목가치 100달러를 86.52달러에 소각하면 지출하는 현금보다 더 많은 우선 청구권이 사라지고, 그만큼 보통주 주당 Bitcoin 보유량이 늘어나요.
쉽게 말하면: 우선주는 보통주 주주보다 앞선 순위의 청구권으로, 보통주 주주에게 무엇이 돌아가기 전에 확정 또는 변동 배당을 받아요. 회사가 이 청구권을 액면가보다 싸게 사들이면, 남아 있는 보통주 각각의 뒤에 있는 자산 규모가 조금 커져요. 여기서 그 자산은 Bitcoin이고, 그래서 트레저리 기업들은 우선주 가격과 액면가의 차이를 주시해요.
이번이 첫 매수 중단은 아니에요. Bitcoin Magazine에 따르면 이 회사는 올해 여러 차례 매수를 멈췄고, 다섯 주 동안 매수하지 않은 뒤 Bitcoin을 매도한 시기도 있었어요. 9월에는 한 주 만에 STRC 1억 7600만 달러어치를 재매입했고, 디지털 신용증권 재매입 프로그램 규모를 $1 billion에서 $2 billion으로 늘렸어요.
공시가 말하지 않는 것
제가 읽은 보도 중 어느 것도 Bitcoin 매수 재개 일정을 제시하지 않았어요. Bitcoin Magazine은 회사가 아무런 일정도 내놓지 않았다고 분명히 밝혔어요. CryptoSlate는 매수 행진이 다섯 주 연속 이어진 뒤 끝났고, 누적 STRC 재매입액이 이제 20억 달러를 넘는다고 보도했어요.
같은 주에 다른 트레저리 기업들은 반대 방향으로 움직였어요. CryptoSlate에 따르면 Strive는 Bitcoin에 5억 1100만 달러를 투입해 보유량을 약 43,000 BTC로 늘렸어요.
현재 수준에서 이 포지션은 여전히 이익 구간에 있어요. The Block은 Strategy의 보유량이 Bitcoin 총 공급 한도의 약 4%에 해당하며, 평균 단가 75,446달러 대비 약 39억 달러의 평가 이익이 있다고 추산했어요.