Google сообщила, что рост числа поисковых запросов на её платформе стал самым сильным за пять лет. Выручка от этих запросов выросла на 12 %.
Именно на этот разрыв между использованием и деньгами отреагировал рынок. Акции Alphabet упали примерно на 10 % на внебиржевых торгах после того, как результаты оказались ниже ожиданий по всем направлениям, сообщил CNBC.
Ключевые цифры
- $63 млрд выручки от поиска и прочих услуг в третьем квартале, рост на 12 % в годовом выражении и ниже прогнозов второй квартал подряд
- 12 % роста поисковой выручки после 17 % во втором квартале и 19 % в первом
- $31 млрд выручки Google Cloud, более чем вдвое больше, чем годом ранее
- $9 млрд отрицательного свободного денежного потока за квартал, втрое больше прогнозируемого дефицита
Три квартала замедления роста поиска
Отмахнуться трудно именно от замедления: 19 %, затем 17 %, затем 12 %. Руководители Alphabet назвали главным фактором замедления в этом периоде валютные курсы и заявили, что в четвёртом квартале валютный эффект будет больше.
Я изучил оба материала, и они сходятся в подаче, а не в причине. MarketWatch написал, что удвоения облачной выручки оказалось недостаточно, чтобы успокоить инвесторов, обеспокоенных тем, что ИИ подрывает способность компании зарабатывать на поисковых запросах. CNBC сообщил, что появляются первые признаки сдвига, отметив при этом, что поиск остаётся очень крупным бизнесом.
Простыми словами: большую часть поисковых денег Google зарабатывает на рекламе рядом с результатами, поэтому рекламодатели платят, когда люди кликают. Если человек задаёт вопрос ИИ-ассистенту вместо того, чтобы листать страницу результатов, запрос всё равно происходит, но платных кликов, связанных с ним, становится меньше. Поэтому рост запросов и рост выручки могут расходиться.
Сама Google утверждает, что ИИ помогает рекламному бизнесу. Директор по бизнесу Филипп Шиндлер заявил во время звонка по итогам квартала, что модели Gemini внедряются во всю рекламную инфраструктуру компании, что в этом квартале вышло, по его словам, крупнейшее за десятилетие обновление товарных объявлений и что рекламодатели с помощью Gemini создали более 1,5 млрд материалов для кампаний, более чем всемеро больше, чем годом ранее.
Гил Лурия, аналитик D.A. Davidson, написал CNBC по электронной почте, что теперь инвесторы будут опасаться, что промахи в поиске, YouTube и подписках указывают на то, что ИИ наконец добрался до Google, добавив при этом, что не стал бы спешить с выводами на основе одного квартала.
Облако удвоилось, а деньги ушли
Выручка Google Cloud выросла более чем вдвое, почти до $31 млрд, а портфель законтрактованных заказов достиг примерно $560 млрд. Руководство ожидает, что чуть больше половины этого портфеля будет признано в течение следующих 24 месяцев.
Именно из-за подготовки к выполнению этих заказов деньги сначала уходят. Alphabet сохранила диапазон капитальных затрат на 2026 год в $195–205 млрд и заявила, что в 2027 году расходы вырастут ещё больше. Часть средств идёт на тензорные процессоры — собственные ИИ-чипы компании, которые она начала продавать внешним клиентам во втором квартале.
«Вы видите, что деньги уходят, и мы наращиваем базу запасов», — сказала во время звонка финансовый директор Анат Ашкенази, описывая разрыв до выставления клиентам счетов за эти системы.
Свободный денежный поток за квартал составил минус $9 млрд, втрое больше прогнозируемого дефицита, после того как во втором квартале он впервые за всё время компании как публичной стал отрицательным — минус $5,9 млрд.
Для сравнения: Microsoft в тот же вечер сообщила, что выручка Azure выросла на 48 % в годовом выражении, до $33,2 млрд, по данным CNBC.