구글은 자사 플랫폼의 검색어 증가세가 오 년 만에 가장 강했다고 밝혔어요. 이 검색어에서 나온 매출은 12% 증가했어요.
시장이 반응한 것은 바로 이용량과 매출 사이의 이 격차였어요. 전반적인 실적 부진 이후 알파벳 주가는 시간외 거래에서 약 10% 하락했다고 CNBC가 보도했어요.
주요 수치
- 630억 달러 세 번째 분기 검색 및 기타 매출, 전년 대비 12% 증가했으며 두 분기 연속 예상치 하회
- 12% 검색 매출 증가율, 두 번째 분기 17%와 첫 번째 분기 19%에서 하락
- 310억 달러 구글 클라우드 매출, 전년의 두 배 이상
- 90억 달러 분기 마이너스 잉여현금흐름, 예상 적자의 세 배
세 분기 연속 둔화한 검색 성장
쉽게 넘기기 어려운 부분은 둔화 추세예요. 19%, 17%, 그리고 12%로 떨어졌어요. 알파벳 경영진은 이번 분기 둔화의 가장 큰 요인이 환율이었다고 밝히며, 네 번째 분기에는 환율 영향이 더 커질 것이라고 말했어요.
저는 두 보도를 모두 살펴봤는데, 원인보다는 관점에서 의견이 일치해요. 마켓워치는 클라우드 매출이 두 배로 늘어난 것만으로는 AI가 검색어에서 수익을 내는 회사의 능력을 해치고 있다고 우려하는 투자자들을 안심시키기에 충분하지 않았다고 썼어요. CNBC는 변화의 초기 신호가 나타나고 있다고 보도하면서도, 검색이 여전히 매우 큰 사업이라는 점을 짚었어요.
쉽게 말하면: 구글은 검색 수익 대부분을 검색 결과 옆에 표시되는 광고에서 얻기 때문에, 사람들이 클릭할 때 광고주가 비용을 지불해요. 누군가 검색 결과 페이지를 스크롤하는 대신 AI 어시스턴트에게 질문하면, 검색은 여전히 일어나지만 거기에 붙는 유료 클릭은 줄어들어요. 그래서 검색어 증가율과 매출 증가율이 따로 움직일 수 있는 거예요.
구글 측 설명은 AI가 광고 사업에 도움이 되고 있다는 거예요. 필리프 신들러 최고사업책임자(CBO)는 실적 발표 콜에서 제미나이 모델이 회사의 광고 인프라 전반에 배치되고 있으며, 이번 분기에 그가 십 년 만의 제품 목록 광고 최대 업데이트라고 부른 변화가 있었고, 광고주들이 제미나이로 15억 개 이상의 캠페인 소재를 생성해 전년 대비 일곱 배 이상 늘었다고 말했어요.
D.A. 데이비드슨의 애널리스트 길 루리아는 CNBC에 보낸 메일에서, 투자자들은 이제 검색, 유튜브, 구독 부문의 부진이 AI가 마침내 구글에 영향을 미치기 시작했다는 신호라고 우려할 것이라고 하면서도, 한 분기만 보고 성급하게 결론을 내리지는 않겠다고 덧붙였어요.
클라우드는 두 배, 현금은 유출
구글 클라우드 매출은 두 배 이상 늘어 약 310억 달러에 달했고, 계약된 수주 잔고는 약 5600억 달러에 이르렀어요. 경영진은 이 잔고의 절반을 조금 넘는 금액이 향후 24개월 동안 매출로 인식될 것으로 예상한다고 밝혔어요.
현금이 먼저 빠져나가는 이유는 이 수주 잔고에 대응하기 위한 구축 때문이에요. 알파벳은 2026년 연간 설비투자 범위를 1950억~2050억 달러로 유지했으며, 2027년에는 지출이 더 늘어날 것이라고 밝혔어요. 그중 일부는 회사의 자체 AI 칩인 텐서 처리 장치(TPU)에 쓰이는데, 회사는 두 번째 분기부터 이를 외부 고객에게 판매하기 시작했어요.
아낫 아슈케나지 최고재무책임자(CFO)는 콜에서 “현금이 나가고 있고 우리는 재고 기반을 쌓고 있다”고 말하며, 이 시스템에 대해 고객에게 대금을 청구하기 전까지의 공백을 설명했어요.
분기 잉여현금흐름은 마이너스 90억 달러로 예상 적자의 세 배였어요. 두 번째 분기에는 59억 달러로 상장 이후 처음으로 마이너스를 기록한 바 있어요.
비교하자면, CNBC에 따르면 마이크로소프트는 같은 날 저녁 애저 매출이 전년 대비 48% 증가한 332억 달러를 기록했다고 발표했어요.