Google表示，其平台上的搜索查询量增长为五年来最强劲。来自这些查询的收入增长了12%。
市场所反应的正是使用量与收入之间的这一差距。据CNBC报道，在各项业绩全面不及预期后，Alphabet股价在盘后交易中下跌约10%。
关键数据
- 630亿美元：第三季度搜索及其他收入，同比增长12%，连续第二个季度低于预期
- 12%：搜索收入增速，低于第二季度的17%和第一季度的19%
- 310亿美元：Google Cloud收入，是去年同期的两倍多
- 90亿美元：本季度负自由现金流，为预期赤字的三倍
搜索增长连续三个季度放缓
难以忽视的是增速的放缓：19%，然后17%，再到12%。Alphabet高管表示，汇率是本期增速放缓的最大因素，并表示第四季度的汇率影响将更大。
我仔细阅读了两篇报道，它们在定性上一致，而非在原因上。MarketWatch写道，云收入翻倍不足以安抚那些担心AI正在削弱公司从搜索查询中获利能力的投资者。CNBC报道称，转变的早期迹象正在显现，同时指出搜索仍是一项规模非常庞大的业务。
简单来说： Google的搜索收入大部分来自显示在搜索结果旁的广告，因此人们点击时广告主就要付费。如果有人向AI助手提问，而不是浏览结果页面，查询依然发生，但与之相关的付费点击更少。这就是查询量增长与收入增长可能出现背离的原因。
Google自己的说法是，AI正在助力广告业务。首席商务官Philipp Schindler在财报电话会议上表示，Gemini模型正在部署到公司的整个广告基础设施中，本季度带来了他所说的十年来产品列表广告最大的一次更新，广告主使用Gemini生成了超过15亿个广告系列素材，同比增长超过七倍。
D.A. Davidson分析师Gil Luria通过邮件对CNBC表示，投资者现在会担心，搜索、YouTube和订阅业务的不及预期意味着AI终于冲击到了Google，但他同时补充说，他不会根据一个季度仓促下结论。
云业务翻倍，现金流出
Google Cloud收入翻了一倍多，至近310亿美元，已签约工作的积压订单达到约5600亿美元。管理层表示，预计其中略多于一半的积压订单将在未来24个月内确认。
为这些积压订单进行建设，正是现金先行流出的原因。Alphabet维持其2026年全年1950亿美元~2050亿美元的资本支出区间，并表示2027年支出将进一步增加。其中一部分用于张量处理单元，即公司自研的AI芯片，公司从第二季度开始向外部客户销售。
“你会看到现金流出，我们正在建立库存基础，”首席财务官Anat Ashkenazi在电话会议上表示，她描述的是在向客户就这些系统开具账单之前的空档期。
本季度自由现金流为负90亿美元，为预期赤字的三倍；此前在第二季度，自由现金流自公司上市以来首次转负，为59亿美元。
作为对比，据CNBC报道，Microsoft同日晚间公布，Azure收入同比增长48%，至332亿美元。