Die Rechenzentrumssparte liefert inzwischen 64 % dessen, was AMD verkauft. Vor einem Jahr waren es 47 %, und diese Verschiebung ist die ganze Geschichte des am Dienstag gemeldeten Quartals.
Der Rest des Geschäfts ist geschrumpft. Chips für PCs und Gaming, die AMD als ein Segment ausweist, brachten 3,7 Milliarden Dollar ein, 8 % weniger als ein Jahr zuvor, wobei der Gaming-Teil um 40 % zurückging. Die Server trugen alles.
Die wichtigsten Zahlen
- 13,38 Milliarden Dollar Umsatz im dritten Quartal, über den 13,09 Milliarden Dollar, die von LSEG befragte Analysten erwartet hatten, und nach 9,25 Milliarden Dollar ein Jahr zuvor
- 2,09 Dollar bereinigter Gewinn je Aktie, über der Schätzung von 1,95 Dollar
- 64 % des Gesamtumsatzes aus dem Rechenzentrumssegment, gegenüber 47 % ein Jahr zuvor
- 7 % Kursplus der Aktie im nachbörslichen Handel am Dienstag, laut CNBC
Der Ausblick zählte so viel wie das Quartal
Für das laufende Quartal stellte AMD rund 17 Milliarden Dollar Umsatz in Aussicht, mehr als die von LSEG ermittelte durchschnittliche Schätzung von 16,2 Milliarden Dollar. Zudem nannte das Unternehmen eine Bruttomarge von 55 %, knapp unter der von StreetAccount erfassten durchschnittlichen Schätzung von 55,3 %. Die Bruttomarge ist der Anteil des Umsatzes, der nach Abzug der Herstellungskosten der Chips übrig bleibt.
Vorstandschefin Lisa Su erklärte in einer Mitteilung, sie erwarte, dass sich das Wachstum bei Rechenzentrumsprozessoren „weiter beschleunigt“, und dass die Bedienung der Nachfrage kein Problem sein werde. MarketWatch wertete den Bericht als Beleg dafür, dass mit KI-Arbeit echte und nicht nur versprochene Umsätze eingehen.
Einfach gesagt: Die Ergebnisse eines Unternehmens bewegen den Aktienkurs gemessen an dem, was der Markt bereits angenommen hatte, nicht gemessen an null. Zwei Zahlen leisten hier diese Arbeit: was das Quartal im Vergleich zu den veröffentlichten Schätzungen geliefert hat und was das Management für das nächste Quartal ankündigt. Wenn beide über den Schätzungen liegen, fällt die Reaktion tendenziell stärker aus, als es die Größe der Zahlen allein nahelegt.
Intel steigerte sein Rechenzentrumsgeschäft schneller und fiel dennoch um 29 %
Tage bevor AMD seine Zahlen vorlegte, meldete Intel für dasselbe Quartal ein Wachstum im Rechenzentrumsgeschäft von 78 %, berichtete CNBC. Die Aktie brach am Freitag um 29 % ein, wegen Sorgen über einen schwachen Ausblick und darüber, ob das Unternehmen die beschriebene Nachfrage bedienen kann. Der Kontrast ist der Punkt: schnelleres Segmentwachstum, eine viel schlechtere Aufnahme.
Beide Unternehmen verkaufen in denselben schwachen PC-Markt. Die weltweiten PC-Auslieferungen gingen laut Counterpoint Research im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 4 % zurück, da die Kosten für Speicher und andere Komponenten stiegen, und Intel machte diesen Markt für seinen Ausblick verantwortlich.
Die AMD-Aktie liegt in diesem Jahr rund 125 % im Plus und erreichte im Oktober ein Rekordhoch. Vor Dienstag war sie drei Handelstage in Folge gefallen, während eines branchenweiten Ausverkaufs, ausgelöst durch Befürchtungen überhöhter KI-Ausgaben.
Woher die Servernachfrage kommt
Die Hauptprozessoren von AMD haben eine neue Verwendung in agentischen KI-Anwendungen wie Muse von Meta gefunden, die virtuelle Maschinen betreiben und stundenlang unbeaufsichtigt arbeiten können. Das ist eine andere Produktlinie als die Grafikprozessoren, bei denen AMD seit Jahren hinter Nvidia liegt.
Auch dort konkurriert das Unternehmen. Die Rack-Scale-Systeme von AMD namens Helios treten gegen Grace Blackwell und Vera Rubin von Nvidia an, und Meta, Microsoft, Anthropic, OpenAI und Oracle haben alle mit ihrem Einsatz begonnen. Meta teilte vergangene Woche mit, seine Helios-Racks seien in Betrieb.
Das Unternehmen investiert auch, um diese Kunden eng an sich zu binden. AMD vereinbarte, im Rahmen der Emission von Meta Eigenkapital im Wert von 1 Milliarde Dollar zu kaufen, sagte Anthropic bis zu 5 Milliarden Dollar zu und vereinbarte im September die Übernahme des KI-Labors World Labs für 8,2 Milliarden Dollar in Aktien. Bei einer Reise nach Taiwan im Oktober sagte Su, sie plane, „unser Angebot im Jahr 2027 erheblich zu steigern“, und sowohl sie als auch Jensen Huang von Nvidia haben in diesem Jahr Zulieferer wie TSMC, SK Hynix und Samsung besucht.
Keiner der Berichte, die ich gelesen habe, nennt einen Termin für die nächsten Ergebnisse von AMD, und auch der vergangene Woche eingereichte Börsenprospekt von Anthropic enthält kein Datum für den Börsengang.