La division centres de données représente désormais 64 % des ventes d’AMD. Il y a un an, elle en représentait 47 %, et ce basculement résume à lui seul le trimestre publié mardi.
Le reste de l’activité s’est contracté. Les puces pour PC et jeux vidéo, qu’AMD regroupe dans un seul segment, ont rapporté 3,7 milliards de dollars, 8 % de moins qu’un an plus tôt, la partie jeux vidéo reculant de 40 %. Les serveurs ont tout porté.
Chiffres clés
- 13,38 milliards de dollars de chiffre d’affaires au troisième trimestre, au-dessus des 13,09 milliards de dollars estimés par les analystes interrogés par LSEG et en hausse par rapport à 9,25 milliards de dollars un an plus tôt
- 2,09 dollars de bénéfice ajusté par action, au-dessus de l’estimation de 1,95 dollar
- 64 % du chiffre d’affaires total provenant du segment centres de données, contre 47 % un an plus tôt
- 7 % de hausse de l’action dans les échanges après la clôture mardi, selon CNBC
Les prévisions ont compté autant que le trimestre
Pour le trimestre en cours, AMD a indiqué un chiffre d’affaires d’environ 17 milliards de dollars, au-dessus de l’estimation moyenne de 16,2 milliards de dollars compilée par LSEG. Elle a également indiqué une marge brute de 55 %, légèrement sous l’estimation moyenne de 55,3 % suivie par StreetAccount. La marge brute est la part du chiffre d’affaires qui reste une fois déduit le coût de fabrication des puces.
La directrice générale Lisa Su a déclaré dans un communiqué qu’elle s’attend à ce que la croissance des processeurs pour centres de données « accélère encore », et que répondre à la demande ne poserait pas de problème. MarketWatch a présenté ces résultats comme la preuve de revenus réels issus de l’IA plutôt que de revenus promis.
En clair : les résultats d’une entreprise font bouger le cours de son action par rapport à ce que le marché avait déjà anticipé, pas par rapport à zéro. Deux chiffres jouent ce rôle ici : ce que le trimestre a livré face aux estimations publiées, et ce que la direction annonce pour le trimestre suivant. Quand les deux dépassent les estimations, la réaction tend à être plus forte que ne le laisserait penser la seule taille des chiffres.
Intel a fait croître ses centres de données plus vite et a pourtant chuté de 29 %
Quelques jours avant la publication d’AMD, Intel a fait état d’une croissance de 78 % de ses centres de données pour le même trimestre, selon CNBC. Son action a chuté de 29 % vendredi, sur fond d’inquiétudes liées à des prévisions faibles et à sa capacité à satisfaire la demande qu’elle décrivait. Tout est dans le contraste : une croissance plus rapide du segment, un accueil bien pire.
Les deux entreprises vendent sur le même marché PC atone. Les livraisons mondiales de PC ont reculé de 4 % au deuxième trimestre sur un an, sous l’effet de la hausse du coût de la mémoire et d’autres composants, selon Counterpoint Research, et Intel a imputé ses perspectives à ce marché.
L’action AMD a progressé d’environ 125 % cette année et a atteint un record en octobre. Elle avait reculé trois séances d’affilée avant mardi, lors d’un repli de tout le secteur alimenté par les craintes de dépenses excessives dans l’IA.
D’où vient la demande en serveurs
Les processeurs centraux d’AMD ont trouvé un nouvel usage dans les applications d’IA agentique comme Muse de Meta, qui font tourner des machines virtuelles et peuvent fonctionner sans surveillance pendant des heures. C’est une gamme de produits différente des processeurs graphiques, où AMD est en retard sur Nvidia depuis des années.
Elle y est aussi en concurrence. Les systèmes à l’échelle du rack d’AMD, baptisés Helios, affrontent Grace Blackwell et Vera Rubin de Nvidia, et Meta, Microsoft, Anthropic, OpenAI et Oracle ont tous commencé à les déployer. Meta a indiqué la semaine dernière que ses racks Helios étaient en service.
L’entreprise dépense aussi pour garder ces clients proches. AMD a accepté d’acheter pour 1 milliard de dollars d’actions dans l’émission de Meta, s’est engagée à hauteur de 5 milliards de dollars maximum auprès d’Anthropic et, en septembre, a accepté d’acquérir le laboratoire d’IA World Labs pour 8,2 milliards de dollars en actions. Lors d’un déplacement à Taïwan en octobre, Lisa Su a déclaré prévoir d’« augmenter considérablement notre offre en 2027 », et elle comme Jensen Huang de Nvidia ont rendu visite cette année à des fournisseurs tels que TSMC, SK Hynix et Samsung.
Aucun des articles que j’ai lus ne donne de date pour les prochains résultats d’AMD, et le prospectus d’Anthropic, déposé la semaine dernière, ne mentionne pas non plus de date d’introduction en Bourse.