जिस ढाँचे को तोड़ा जा रहा है, वह केवल आठ साल पुराना है। CVS ने 2018 में insurer Aetna को $78 billion में खरीदा था, ताकि एक ऐसी कंपनी बनाई जा सके जो किसी मरीज़ का बीमा कर सके, उसी मरीज़ के drug benefit का प्रबंधन कर सके और अपने ही काउंटर पर prescription भर सके।
बुधवार को CVS ने कहा कि वह 2028 की शुरुआत तक इस श्रृंखला को दो अलग-अलग listed कारोबारों में तोड़ने का इरादा रखती है, CNBC ने रिपोर्ट किया। दोनों हिस्से सार्वजनिक रूप से trade होंगे, मौजूदा शेयरधारकों के पास दोनों में stock होगा, और इनमें से एक chief executive David Joyner के नेतृत्व में CVS Health नाम बनाए रखेगा। Financial Times ने कंपनी की अपनी घोषणा से पहले मंगलवार को यह योजना प्रकाशित की थी, और MarketWatch ने इस फ़ैसले को analysts के लिए अप्रत्याशित बताया।
मुख्य आँकड़े
- $78 billion 2018 में Aetna के लिए चुकाए गए, वह अधिग्रहण जिसे यह विभाजन पलट देगा
- 9,000 लगभग retail pharmacies, जो अलग drugstore कंपनी में रहेंगी
- $51.24 billion 2025 में health care services का राजस्व, pharmacy के $37.66 billion और insurance के $36.29 billion से आगे
- $117 billion market value, अक्टूबर 2024 में Joyner के पदभार संभालने के बाद से शेयरों में लगभग 70% की बढ़त के बाद
कौन-सा हिस्सा कहाँ जाएगा
एक कंपनी को stores मिलेंगे। दूसरी को insurance कारोबार के इर्द-गिर्द बना सब कुछ मिलेगा: ख़ुद Aetna, pharmacy benefit manager Caremark, primary care chain Oak Street Health, home-visit provider Signify Health और specialty drug कारोबार, जिन्हें CNBC के अनुसार CVS ने मंगलवार को जारी एक बयान में एक साथ समूहित किया।
Caremark संयुक्त राज्य अमेरिका के तीन सबसे बड़े pharmacy benefit managers में से एक है। 2018 का पूरा तर्क इसी हिस्से पर टिका था, और अब यही हिस्सा उन काउंटरों से रेखा के दूसरी ओर पहुँच जाता है जहाँ prescriptions दिए जाते हैं।
सरल शब्दों में: एक pharmacy benefit manager दवा निर्माताओं, insurers और नियोक्ताओं के बीच बैठता है, कीमतों पर मोलभाव करता है और तय करता है कि कोई plan किन दवाओं का भुगतान करेगा। किसी insurer और pharmacy chain के साथ इसका स्वामित्व ही vertical integration कहलाता है: एक ही parent कंपनी एक ही prescription के कई बिंदुओं पर पैसा वसूलती है। विभाजन इन कड़ियों को अलग-अलग हाथों में देकर इस व्यवस्था को ख़त्म कर देता है।
Washington और राज्य PBMs पर दबाव बना रहे हैं
CNBC के अनुसार Congress ने फ़रवरी में PBM सुधार पारित किए, जिनमें Medicare Part D के तहत इन कंपनियों के भुगतान के तरीक़े में बदलाव शामिल हैं। राज्य अलग से PBMs के pharmacies के स्वामित्व को सीमित करने की दिशा में बढ़ रहे हैं। Leerink Partners के analyst Michael Cherny ने CNBC द्वारा उद्धृत मंगलवार के एक note में इस विभाजन को “a complete shock” कहा और लिखा कि इसके पीछे का कुछ तर्क कंपनी के कड़े integration पर राज्यों के विधायी ध्यान से बचना हो सकता है।
यह घोषणा लगभग दो साल पुराने turnaround के बीच आई है। CVS $2 billion की लागत कटौती पर काम कर रही है, stores बंद कर रही है, management बदल रही है और Medicare Advantage की लागत को नियंत्रित करने की कोशिश कर रही है। यह विचार पहली बार भी सामने नहीं आया है: कंपनी ने अक्टूबर 2024 में strategic review के लिए सलाहकार नियुक्त किए थे और तब retail pharmacy को insurance से अलग करने पर विचार किया था।
मैंने इस पर आई रिपोर्टें देखीं, और उनमें से कोई भी न तो कोई नियामक कदम बताती है, न shareholder vote की तारीख़, न ही विभाजन की तारीख़। 2028 की शुरुआत कंपनी की अपनी समय-सीमा है, किसी और के कैलेंडर पर तय कोई घटना नहीं।
किस पर नज़र रखें
- 2028 की शुरुआत वह अवधि जो CVS ने दो सार्वजनिक रूप से traded कंपनियों में विभाजन पूरा करने के लिए बताई