Structura care este demontată are doar opt ani. CVS a cumpărat asigurătorul Aetna în 2018 pentru $78 de miliarde, ca să construiască o singură companie care să poată asigura un pacient, să administreze beneficiul farmaceutic al acelui pacient și să elibereze rețeta la propriul ghișeu.
Miercuri, CVS a declarat că intenționează să rupă acest lanț în două afaceri listate separat la bursă până la începutul lui 2028, a relatat CNBC. Ambele jumătăți ar fi tranzacționate public, acționarii actuali ar ajunge să dețină acțiuni în fiecare, iar una dintre ele păstrează numele CVS Health, sub conducerea directorului general David Joyner. Financial Times a publicat planul marți, înaintea anunțului companiei, iar MarketWatch a descris decizia drept o surpriză pentru analiști.
Cifre-cheie
- $78 de miliarde plătite pentru Aetna în 2018, achiziția pe care această separare ar anula-o
- 9.000 de farmacii de retail, aproximativ, care ar intra în compania independentă de farmacii
- $51,24 de miliarde venituri din servicii de sănătate în 2025, înaintea farmaciilor, cu $37,66 de miliarde, și a asigurărilor, cu $36,29 de miliarde
- $117 miliarde valoare de piață, după o creștere de aproximativ 70 % a acțiunilor de când Joyner a preluat conducerea în octombrie 2024
Ce parte unde ajunge
O companie primește magazinele. Cealaltă primește tot ce a fost construit în jurul afacerii de asigurări: Aetna însăși, administratorul de beneficii farmaceutice Caremark, rețeaua de asistență medicală primară Oak Street Health, furnizorul de vizite la domiciliu Signify Health și divizia de medicamente de specialitate, grupate împreună într-o declarație făcută de CVS marți, potrivit CNBC.
Caremark se numără printre cei mai mari trei administratori de beneficii farmaceutice din Statele Unite. Aceasta este piesa pe care s-a sprijinit întreaga logică din 2018 și piesa care ajunge acum de cealaltă parte a liniei față de ghișeele unde sunt eliberate rețetele.
Pe înțelesul tuturor: un administrator de beneficii farmaceutice (PBM) stă între producătorii de medicamente, asigurători și angajatori, negociind prețurile și decizând ce medicamente plătește un plan. A deține unul alături de un asigurător și de o rețea de farmacii este ceea ce se înțelege prin integrare verticală: aceeași companie-mamă încasează bani în mai multe puncte de-a lungul unei singure rețete. O separare pune capăt acestui aranjament, punând verigile în mâini diferite.
Washingtonul și statele au pus presiune pe PBM-uri
Congresul a adoptat în februarie reforme ale PBM-urilor, inclusiv modificări ale modului în care aceste firme sunt plătite în cadrul Medicare Part D, a relatat CNBC. Separat, statele au acționat pentru a limita deținerea de farmacii de către PBM-uri. Analistul Leerink Partners Michael Cherny, într-o notă de marți citată de CNBC, a numit separarea „un șoc total” și a scris că o parte din motivație ar putea fi evitarea atenției legislative persistente a statelor asupra gradului strâns de integrare al companiei.
Anunțul vine în mijlocul unui proces de redresare care durează de aproximativ doi ani. CVS a implementat reduceri de costuri de $2 miliarde, a închis magazine, a schimbat conducerea și a încercat să țină sub control costurile Medicare Advantage. Nu este nici prima dată când ideea apare: compania a adus consultanți pentru o analiză strategică în octombrie 2024 și a examinat atunci separarea farmaciilor de retail de asigurări.
Am parcurs relatările despre acest subiect și niciuna nu indică vreo etapă de reglementare, o dată pentru votul acționarilor sau o dată pentru separarea propriu-zisă. Începutul lui 2028 este calendarul propriu al companiei, nu un eveniment programat în calendarul altcuiva.
De urmărit
- Începutul lui 2028 intervalul indicat de CVS pentru finalizarea separării în două companii tranzacționate public